SpaceX造轮计划反促Howmet股价反弹

核心提要：SpaceX宣布自建涡轮叶片工厂引发市场震荡，但花旗与伯恩斯坦均认为此举实则凸显Howmet核心价值。尽管股价一度暴跌7.5%，公司产能建设仍按计划推进，机构目标价上调至329美元，预计未来三年盈利持续攀升。

SpaceX自主造叶计划被重新解读为利好信号

Howmet Aerospace（HWM）周二股价回升3.5%，扭转此前因SpaceX制造动向导致的急跌局面。周一该股收于244.95美元，跌幅达7.5%。市场最初担忧埃隆·马斯克宣布在德克萨斯州巴斯特罗普新建工厂，将自主生产燃气轮机叶片与导叶，可能削弱现有供应商地位。

垂直整合实为供应链韧性体现，非替代威胁

然而，华尔街主流机构指出，这一战略调整并非对Howmet构成竞争，反而印证其关键组件的战略不可替代性。花旗分析师约翰·戈丁强调，内部化制造更反映行业供应紧张与运营控制需求，而非对当前供应体系的否定。

产能布局加速，全年增长预期稳固

Howmet已启动第二季度新增涡轮叶片产能并投入运营，另有六项扩产项目预计在第四季度前完成。整体产能较2025年一季度基线提升约38%，支撑未来数年交付能力。

长期客户协议构筑坚实护城河

公司与全球主要工业燃气轮机制造商签订的多年供应合约延续至2030年，时间跨度与SpaceX量产爬坡期高度重合，形成稳定收入保障。即便后者实现自产，仍可能维持对外采购关系以补充产能。

机构共识强化，估值空间显著

花旗将目标价上调至329美元，对应周一收盘价有34%上行潜力，预测HWM 2026年每股收益达5.37美元，2027年升至6.76美元，2028年突破8.08美元，均高于市场平均预期。伯恩斯坦亦将目标价由248美元调升至328美元，维持“跑赢大盘”评级。

外部环境承压，但基本面未动摇

尽管标普500下跌0.6%，纳斯达克早盘下挫1.0%，受国债收益率走高及原油价格突破每桶92美元影响，但何美特的基本面未受影响。跟踪该股的24位分析师中，20人保持买入或强烈买入评级。