以太坊三季连跌逼近700美元，链上流出成关键信号

核心提要：以太坊价格持续承压，逼近1670美元，面临连续第三个季度两位数跌幅。尽管近50万枚ETH从交易所流出，显示潜在积累迹象，但技术指标仍处下行趋势。美伊和平协议进展或为市场注入新催化剂，但短期底部仍未确认。

以太坊步入三连跌困局，技术面与情绪面双重承压

尽管出现显著的链上积累信号，以太坊仍可能延续至第三季度的连续第三季负增长，录得两位数跌幅。过去一周内，约50万枚以太坊被撤出中心化交易平台，反映出投资者减少短期抛售意愿，降低市场卖盘供给。与此同时，美国总统特朗普提及可能于周日签署的美伊和平协议，以及霍尔木兹海峡有望重新开放的预期，正为风险资产带来潜在乐观支撑。

核心资产进入长期疲软周期，历史对比凸显严峻性

作为市值第二大的加密货币，以太坊自2025年末高点4800美元以来已回落超66%。即便宏观环境改善及部分分析师指出累积迹象增强，价格仍维持低迷态势。特朗普宣称的协议签署时间引发关注，尽管伊朗方面对最终时间表提出异议，但谈判进程仍在推进。数据显示，该资产正迈向连续三个季度下跌，其中第一季度跌幅达29%，第二季度迄今已下滑逾20%。此轮表现成为自2022年熊市以来最差上半年之一，且为继2022年后第二次出现一、二季度同步收跌的情形。

三季连跌或创近年最长弱势纪录，长期持有者逐步入场

此前2025年第四季度已录得28%跌幅，若本季度延续，将以太坊推入自2022年以来最长的持续疲软阶段。尽管整体表现不佳，分析师Daan Crypto Trades强调其在去中心化金融、代币化资产及区块链基础设施中的基础性地位。他认为，当前估值水平对具备长期视野的投资者而言已具吸引力，“是时候重新考虑战略性配置了”，同时提醒熊市往往超出预期，底部形成需更长时间酝酿。

链上数据释放积极信号，大规模提币暗示主动囤积

近期链上行为成为最强看涨依据。据分析师Ali Martinez统计，过去七日内近50万枚以太坊（价值约8亿美元）被从中心化交易所提取。此类大规模资金撤离通常反映投资者意图长期持有，而非随时出售。若需求端保持稳定，交易所余额下降将有助于缓解短期抛压。Martinez将其解读为潜在积累阶段的标志，但也警示：在明确底部形成前，价格仍可能进一步探底。其情景推演显示，若宏观环境恶化，ETH或再度下探至700美元区域。

技术图表延续看跌结构，反转信号尚未显现

以太坊日线图仍呈现清晰的下降通道，自去年末触及接近5000美元峰值后，接连形成更低高点与更低低点。相对强弱指数现位于32附近，处于超卖区间，但未触发趋势逆转。在熊市中，超卖状态可长期存在。MACD指标仍低于信号线且维持负值，虽动能放缓，但未出现看涨交叉。成交量亦未出现典型底部恐慌性抛售，表明市场仍缺乏明确转向信号。

地缘政治缓和或成关键外部催化剂，提振风险偏好

以太坊走势与全球风险情绪紧密关联。据传特朗普计划于周日签署美伊和平协议，推动霍尔木兹海峡恢复通航。伊朗方面虽对时间表持保留态度，但谈判仍在进行。分析师Michaël van de Poppe认为，若协议达成，将释放大量流动性，推动包括加密资产在内的风险资产回流。地缘紧张缓解与能源市场压力减轻，有望重燃投资者对数字资产的兴趣。

当前以太坊正处于一个微妙交汇点：链上数据显示资本正在主动锁定，而技术面依旧偏空。这一组合使市场既蕴含复苏潜力，又面临回调风险。未来几周，市场能否确立底部，将取决于宏观情绪演变速度，以及投资者是否持续以当前节奏将资产从交易所转移至个人钱包。