什么是稳定链？稳定币发行商为何构建区块链

稳定币成为本轮周期的赢家

流通量超过3100亿美元，转账规模足以媲美“传统”信用卡网络——数字美元无疑是加密货币领域唯一被市场验证的落地场景。如今，这些稳定币背后的公司正着手打造专属区块链：Stripe已建成一条，Circle正在建设一条，Tether则支持了两条。它们被称为“稳定链”，为此已筹集超过10亿美元资金。然而迄今为止，资金并未随之涌入。

什么是稳定链？

稳定链是一种专门为单一任务构建的第一层区块链：转移稳定币。在以太坊（ETH）或BNB Chain（BNB）这类通用链上，发送10枚数字美元意味着首先需要购买一个波动性代币来支付Gas费。稳定链摒弃了这一设计，转而使用稳定币作为原生资产。费用以美元计价，其余设计（吞吐量、亚秒级最终确认、合规挂钩、批量支付）均针对结算而非开放式实验进行了优化。

Stripe首席执行官帕特里克·科里森在介绍Tempo时阐述了稳定链的优势：现有链上的费用以波动性代币计价，对普通用户毫无意义；批量转账对支付的重要性远超交易；吞吐量也无法满足支付系统的需求。Circle的杰里米·阿莱尔则将Arc定位为更宏大的项目，称其为“互联网的经济操作系统”。

波场TRON的崛起（以及失败的先驱）

最成功的稳定链最初并非为此而生。波场TRON于2018年作为通用娱乐链推出，后来演变为全球主要的USDT结算通道。目前它承载着915亿美元的稳定币，占所有USDT的近一半，并于今年年初在USDT供应量上超越以太坊，尽管在整体稳定币供应量上仍落后于以太坊。图表：The Block，数据来源：DefiLlama

稳定币在波场TRON上大幅扩张的原因归结于金钱。USDT用户每年需向Tether不控制的区块链支付约29亿美元的费用，这些收入主要通过交易费流向波场TRON和以太坊，而非Tether。Tether的应对策略是同时支持两条相互竞争的链：Plasma和Stable。一位分析师将这一策略描述为Tether为其自身的链战双方提供资金。>> 点击此处了解更多关于Plasma和Stable的信息。

该领域还有一个值得警惕的先驱。Terra可以说是第一条专门构建的稳定币链，它于2022年5月崩盘——从市场抹去了约400亿美元——因为其稳定币UST是算法型且不稳健的。Terra的崩盘重创了加密货币行业，但也催化了稳健稳定币基础设施和锚定机制的发展。

稳定链领域的主要玩家

目前，有四家新玩家吸引了稳定链领域的大部分关注和资金。

Plasma与Tether关系密切，面向零售用户，提供零费用的USDT转账、EVM兼容性、约3.73亿美元（超额认购7倍）的代币销售，以及一款包含Visa卡（覆盖150多个国家）的数字银行应用（Plasma One）。

Tempo由Stripe和Paradigm孵化，以50亿美元估值融资5亿美元，并于3月启动主网，德意志银行、OpenAI和Shopify作为设计合作伙伴，Visa运行一个锚定验证节点。目前它没有代币。

Stable由Bitfinex和Hack VC支持，获得2800万美元种子轮融资，直接使用USDT作为Gas费，并通过Anchorage和PayPal Ventures瞄准机构客户。

Arc是Circle基于USDC的链，仍处于测试网阶段，拥有华尔街合作伙伴目录（Visa、贝莱德、汇丰银行），并以30亿美元估值进行了2.22亿美元代币预售。*DefiLlama，2026年8月8日

现实检验

这些新稳定链合计仅持有3100亿美元稳定币市场中不到0.3%的份额，而以太坊和波场TRON仍控制着78%。来源：稳定币筛选页面

启动曲线十分残酷。Plasma在启动两周内吸引了63.5亿美元稳定币，但随着激励措施到期，资金流失约85%。Stable的情况更糟：尽管有20亿美元的预存款承诺，但其链上供应量在启动八天后仅达到峰值7.06亿美元，随后暴跌96%至2700万美元。尽管如此，自2026年5月以来，其稳定币TVL一直在缓慢回升。

加密推特上的怀疑者称它们为“企业幽灵链”，认为它们提供的所有功能都可以在L2上实现。看涨者的反驳是，对于支付通道而言，闲置供应量是错误的衡量标准：速度比余额更重要。Tempo是稳定币存款最少的链之一，却是唯一增长的链，Stripe首席执行官指出其年化支付量已达数十亿美元。DoorDash现在通过该链处理商户付款，Meta用于创作者付款，Deel用于承包商付款。一条处理工资的链不需要闲置美元。

如何尝试

这四条最受欢迎的稳定链均兼容EVM，因此一个钱包即可覆盖所有操作。Rabby或MetaMask均可使用，其他允许添加自定义链的钱包也基本支持。

Plasma是最简单的测试入口，因为你可以桥接USDT并免费发送，无需Gas代币，或者下载Plasma One体验完整的数字银行功能。Stable类似，使用USDT0作为Gas费，但可用激励较少。

Tempo需要多一步操作：通过Chainlist添加网络，然后通过Relay桥接USDC或pathUSD。由于Tempo目前没有代币，空投猎人正通过每日签到、注册.tempo域名等活动来刷潜在空投。

Arc仅限测试网，但Circle运行开发者计划，鼓励用户在链上开发，并推出了一项建设者基金用于支持早期团队。

这些刷空投行为能否获得回报仍是猜测。更大的赌注在于哪条稳定链将成为主导的稳定币通道，以及传统金融机构如何将稳定链和稳定币融入其产品中。波场TRON和以太坊拥有巨大的先发优势，但挑战者正投入超过10亿美元来缩小差距。