核心提要：MARA Holdings完成对法国Exaion公司64%股权的收购，拓展人工智能与高性能计算业务。尽管挖矿仍是核心，但行业正加速向多元化转型，应对减半周期带来的利润压力。
MARA控股完成法国战略收购
比特币挖矿企业MARA Holdings已成功取得Exaion公司多数股权，完成在法国的基础设施战略布局。此次交易由EDF Pulse Ventures牵头，协议于2025年8月签署，经监管审批后，MARA France获得64%控制权。EDF作为少数股东及重要客户继续参与合作。
NJJ Capital加入该联盟，其投资实体购入MARA France 10%股份，引入电信与数字基础设施领域的专业资源。公司治理结构随之调整：董事会将由MARA委派三席、EDF Pulse Ventures指派三席，NJJ获一席，原有管理团队保留日常运营职责。
比特币矿企加速向人工智能领域多元化拓展
加密行业正经历结构性转变。面对减半周期后的盈利能力下滑，比特币挖矿企业纷纷推动收入多元化，将数据中心与能源合约转向人工智能和云计算服务。
区块奖励减少叠加算力难度持续上升，导致全行业利润空间收窄。为缓解压力，企业开始利用现有设施承接高性能计算任务，但资本支出风险仍不容忽视。
典型案例如MARA拓展人工智能与云平台；Hut 8建设高性能计算中心；TeraWulf重新配置能源产能至AI服务；HIVE Digital则不断提升高算力业务收入占比。
近期挖矿难度上升约15%，达144.4万亿，扭转此前下降趋势。此前降幅主要受美国严冬影响，部分矿工设备停运，算力短期下降所致。当前高难度增强了网络安全性，但对矿工的能源效率提出更高要求，运营成本仍高度依赖电价水平。
MARA对Exaion的收购凸显行业新趋势：单一挖矿模式难以为继。融合挖矿、人工智能与云服务的混合型战略正成为主流，旨在实现更稳定的周期性收入与长期业务韧性。
