以太坊五月涨势全失，油价与机构流出成主因

核心提要：以太坊在五月涨幅被完全抹去，主要受油价飙升与机构持续撤资双重压力影响。尽管短期承压，专家指出其长期代币化与AI生态支撑依然稳固。

以太坊五月收益归零，宏观因素主导价格回调

在经历过去一周近10%的跌幅后，第二大加密资产以太坊已完全回吐五月全部上涨空间。据Bitmine主席托马斯·李分析，本轮下跌的核心动因并非源自加密市场内部，而是外部宏观经济变量的传导效应。

原油价格上行加剧以太坊下行压力

李在社交媒体平台指出，当前以太坊与国际油价呈现出前所未有的负相关关系。他强调："油价走高是当前最大制约因素，这种负向联动性已达到历史最高水平。" 表明当能源市场走强时，以太坊往往呈现同步回落。

近六周内，布伦特原油价格逼近每桶110美元大关，受美伊关系紧张及霍尔木兹海峡航运风险上升推动，累计涨幅达15%。与此同时，以太坊价格持续承压，一度下探至4月低点2097美元。

李将此现象视为短期结构性阻力，并认为一旦油价趋于稳定或回落，以太坊有望快速恢复动能。

机构持仓持续外流，市场信心面临考验

除外部环境扰动外，以太坊还遭遇来自专业投资者的持续减持。现货以太坊交易所交易基金已连续五个交易日录得净资金流出，单周流出规模突破2.55亿美元。

这一趋势反映出，在全球不确定性加剧背景下，机构对风险资产的配置意愿明显下降。预测平台Polymarket数据显示，市场预期本月底前以太坊跌破2000美元的概率已达56%。

长期价值逻辑未被动摇，生态建设持续推进

尽管短期走势疲软，李仍坚信以太坊的基本面支撑未发生根本变化。他指出，两大长期驱动力——实体资产代币化与自主人工智能系统——可能在2026年前持续为网络注入需求。

越来越多的现实资产正在通过以太坊链上实现数字化，同时基于AI的去中心化应用也在加速落地，这些结构性进展构成其未来增长的底层逻辑。

值得注意的是，在整体看空氛围中，BitMine Immersion Technologies仍在积极布局。该公司目前持有约471万枚质押型以太坊，总价值约111亿美元，平均买入成本约为每枚2366美元，已成为全球最大的企业级以太坊持有者。