詹纳迷因币免于证券指控，法官驳回投资合同论

核心提要：美国联邦法官裁定凯特琳·詹纳发行的JENNER迷因币不构成证券，因其未形成资金汇集与共同企业结构。尽管投资者索赔超4万美元，但法院认定推广行为不足以支撑投资合同认定。

詹纳迷因币获法律豁免：未构成投资合同关系

加州联邦法官斯坦利·布鲁门菲尔德在最新裁决中明确指出，凯特琳·詹纳所发行的JENNER代币不符合美国证券法中关于‘投资合同’的定义，因此无需承担未注册证券发行的责任。

推广行为不等于共同企业，缺乏资金协同机制

法院文件强调，该代币并未实现投资者资金的集中管理，也未用于开发特定技术或产品。被告方声明其为以太坊链上娱乐性质的迷因资产，其价值变动主要依赖詹纳个人影响力带来的市场热度提升，而非结构性收益安排。

投资者索赔源于价格暴跌，主张未注册证券发行

2024年11月，一群持有JENNER代币的买家发起诉讼，指控詹纳及其已故经理索菲亚·哈钦斯存在违规行为。他们表示，在代币价格从峰值迅速回落至几乎归零的过程中蒙受重大损失，认为该发行属于未注册的证券活动。

修正起诉书被拒，关键承诺缺乏经济回报关联性

原案于2025年5月被驳回后，原告代表李·格林菲尔德提交了修订版诉状。其中提及詹纳曾承诺若代币市值达5000万美元，将动用3%交易费进行回购、营销及向特朗普竞选捐款，并发行奥运金牌部分所有权代币。

法院质疑回报逻辑，计划公布时间晚于购买行为

布鲁门菲尔德指出，尽管诉状强调向特朗普捐款的意向，但未说明投资者如何预期由此获得财务回报。同时，所谓金牌所有权分割计划直到2024年8月才被提出，且在原告最后一次购入代币之后，不具备可执行性与前瞻性影响。

代币发行与价值演变：从热潮到归零

JENNER代币于2024年5月通过Pump.fun平台在Solana链上启动，随后因与合作者萨希尔·阿罗拉的纠纷引发争议。詹纳转而在以太坊重新发行，导致原链代币价值大幅缩水。该代币曾在2024年6月触及近750万美元高点，目前基本失去市场价值。