主动管理型加密ETP崛起，机构需求驱动产品创新

核心提要：随着加密市场进入成熟阶段，主动管理型交易所交易产品正成为主流投资方向。21Shares指出，全球该类资产规模预计2025年达1.8万亿美元，欧洲机构需求推动复杂结构产品涌现，质押机制与联动策略成新焦点。

加密主动管理型产品步入发展快车道，机构需求引领结构性变革

在加密资产生态日趋成熟的背景下，超越传统价格追踪模式的主动管理型交易所交易产品（ETP）正逐步成为下一阶段的核心投资工具。据Morningstar与高盛资产管理联合预测，至2025年底，全球此类产品的资产管理规模有望逼近1.8万亿美元。

战略升级加速：团队扩充与整合赋能复杂产品开发

21Shares首席代表Duncan Moir表示，尽管加密领域仍处成长初期，但其波动特性与多元化收益来源高度契合主动管理策略。公司采用融合底层资产深度研究、量化模型分析及宏观视角的综合配置方法，并已强化投研与交易团队建设以支撑业务拓展。自十月FalconX完成收购后，双方协同效应持续释放，显著加快了高阶产品设计与落地进程。

区域需求分异显现，差异化产品满足多元诉求

Moir指出，不同地区投资者对加密ETP及ETF的需求呈现明显差异。欧洲机构客户具备较高成熟度，在持有比特币与以太坊的基础上，正寻求更深层次的资产敞口。为此，21Shares近期在欧洲推出一款与公司特定资本策略挂钩的优先股型交易所产品，为投资者提供基于比特币策略的高收益参与路径，上线初期即获得多区域强劲反馈。

产品复杂化趋势加速，质押机制成核心增长引擎

伴随市场扩容，发行方正不断推陈出新，引入更具技术深度的产品结构。其中，集成权益质押功能的品种已成为关键发展方向。灰度已于十月在其现有ETP中嵌入质押机制，而贝莱德三月推出的纳斯达克上市质押型以太坊产品，首日交易额即突破1550万美元，彰显市场对复合收益产品的强烈偏好。