数据记录：尽管11月5日当天价格下跌6.5%并短暂跌破200日均线，美国Solana现货ETF仍录得118万美元的净流出。与此同时，所有基金持仓总值为13.33亿美元，低于投资者自发行以来投入的净资金约1.34亿美元。我们的评估如下：在账面亏损的情况下并未抛售的投资者构成了价格下方的“安静底部”，这一底部即将在未来几天内受到考验。
根据CoinGecko的数据，周五下午Solana交易价格为91.12美元（约合81.76欧元）。当日最低价为88.35美元，最高价为92.87美元。本文不探讨长期的价格预测，而是聚焦于当下的核心问题：当价格下跌时，基金投资者如何行为？这对接下来的关键价位意味着什么？
每日数据来自追踪美国加密货币基金资金流入流出的数据服务商SoSoValue。数据显示，11月5日Solana ETF出现117.61万美元的净流出。其中，Grayscale Solana信托（GSOL）占比最大，为81.51万美元；Invesco Galaxy Solana ETF（QSOL）流出36.09万美元。其他基金无显著变动。
净流出是指新发行份额与赎回份额之间的差额。当投资者赎回份额时，发行人通常会卖出相应数量的SOL。因此，大额流出会直接对现货市场造成压力，而小额流出的影响则微乎其微。
周四此次流出规模的微小程度，在与10月26日至30日那周的对比中显得尤为清晰。当时投资者撤出了7,147万美元，这是基金成立以来的最大单周流出，也是连续第四周出现流出。尽管周四当天的价格跌幅（从102.32美元跌至95.47美元附近）几乎等同于10月30日的单日跌幅，但周四的流出金额仅占上周流出总额的不到2%。
此外，Solana的表现也优于其他大型基金。据The Block报道，同一天，仅Fidelity旗下的比特币ETF就流失了1.999亿美元，BlackRock旗下则流失了1.05亿美元。加上以太坊基金，所有加密货币ETF的总流出额超过5亿美元。
根据SoSoValue的数据，自发行以来，Solana ETF累计净流入14.67亿美元。截至周四晚间，其持仓总价值为13.33亿美元，相当于Solana总市值的2.51%。按约89美元的价格计算，这相当于近1,500万枚SOL。
这两个数字之间的差距约为1.34亿美元。需要注意的是一个前提条件：在转换之前，Grayscale基金是一个信托结构，其持有的资产从未被计入流入量中。净资产包含这些持有量，但流入总和则不包含。因此，实际投入资金与当前价值之间的差距可能比1.34亿美元更大。
对市场状况而言，这是一个重要的发现。这一差距表明，基金投资者的平均买入价格高于当前价格。作为一个群体，他们处于“水下”（亏损状态），但几乎仍在坚持持有。这表明投资者具有较长的时间视野，倾向于忍受下跌而非加入抛售行列。
在我们11月5日的Solana分析中，当晚价格为89.19美元，略高于当时位于88.93美元的200日均线。200日均线是过去200天收盘价的平均值，许多交易者将其视为上涨趋势完整与否的分界线。
此后，Solana在周五凌晨进一步滑落至88.35美元，跌破了该均线（目前该均线值为88.96美元）。但这一下跌并未持续。到周五下午，价格已回升约3%，再次站在平均水平上方2.4%的位置。因此，日线收盘价跌破该均线（图表分析师最常用的指标）的情况尚未发生。
网络层面的情况也有新变化。自周五起，Agave验证软件4.4.1版本对所有验证器成为强制要求，这是我们早晨报道过的必要更新。
这次下跌并非本周独有，而是贯穿了整个秋季。CoinGecko的每周一读数（均在UTC时间0:00采集）显示了一个不间断的下行阶梯：9月28日为121.96美元，10月5日为121.52美元，10月12日为111.25美元，10月19日为104.00美元，10月26日为101.24美元，11月2日为94.48美元。
因此，连续五周每周开盘价低于前一周。如果Solana直到周日晚上都保持在94.48美元以下，这将是第六周。在30天内，损失累计达22.5%，在7天内损失为6.7%。这使得价格比2025年1月的历史高点293.31美元低了约69%。
与此同时，锁定在区块链应用中的资本也在缩减。根据DefiLlama的数据，存入Solana应用的资金总额（TVL）从10月7日的65.7亿美元降至目前的53.0亿美元，减少了19.4%，略低于同期的价格跌幅。这表明大部分下跌是由价格效应引起的：存入的SOL价值降低，只有一小部分被撤出。
对于未来几天，关键价位可以从价格数据本身推导出来。第一个支撑位是位于88.96美元的200日均线，凌晨低点88.35美元就在其下方。日线收盘价同时跌破这两者将是自8月21日（Solana收于87.65美元）以来的首次。
在阻力方面，第一道障碍是日内高点92.87美元，第二道是周开盘价94.48美元。该水平决定了周线级别的连跌走势是否结束。在其上方分别是位于98.89美元的100日均线和位置更高的108.39美元的50日均线。由于这两条均线都在下降，它们在接下来几天仍将位于价格上方。
再往下，今年缺乏更多的参考点。Solana在今年的低点出现在6月7日，为62.18美元。在200日均线与该低点之间，还有超过26美元的空间，即近30%的跌幅。
第二个观察视角转向期货交易。根据OKX交易所的公开市场数据，周五永续SOL合约的未平仓头寸超过348万枚SOL，约合3.16亿美元。持有多头账户与空头账户的比例最近达到3.64。而在10月中旬，这一比例仅为2.2至2.5。
该指标统计的是账户数量而非金额。它表明许多小型交易者正在押注反弹。这对价格的影响是双刃剑：如果Solana跌破上述关键水平，这些头寸的强制平仓可能会加速下跌。清算是指当保证金不足时，交易所自动关闭杠杆头寸的行为。
作为德国的私人投资者，通常无法购买本文讨论的美国现货ETF。原因是欧盟PRIIPs法规要求此类产品提供德语版关键信息文件，而美国发行人未提供此文件。因此，德国银行和经纪商阻止零售客户购买这些基金。
另有两条路径开放。第一条是在欧洲交易所（如Xetra）上市的Solana交易所交易产品，像股票一样存放在证券账户中。我们的德国加密货币ETF和ETP概览展示了哪些产品存在以及关于抵押品和成本需要注意的事项。第二条路径是通过受欧盟MiCA监管许可的交易所直接购买代币，该法规已于2024年底适用于加密服务提供商。
主要区别在于税务。对于交易所交易的加密货币产品的收益，大多数银行会预扣25%的统一税率加上团结附加费，无论持有时间长短。对于完全抵押的产品（如Xetra-Gold），一年后的免税规定在加密货币领域尚未由最高法院裁定。相比之下，直接持有SOL适用明确的私人处置规则。
如果您直接持有SOL，根据《所得税法》第23条，如果在购买和销售之间超过十二个月，出售将免税。在此期限内，一旦一年内所有私人处置收益合计达到1,000欧元的豁免限额，收益将按您的个人税率征税。期限内的销售损失可以抵消此类收益，可在同年或结转至以后年份。
许多Solana持有者通过质押赚取奖励。质押意味着将SOL分配给验证器，验证器利用它们参与区块链运行并获得新的SOL作为回报。在2025年3月6日的信中，德国联邦财政部确认，质押不会将所用硬币的持有期延长至十年。奖励本身被视为第22条第3款下的其他收入，在收到时纳税，且每年仅在256欧元的豁免限额内免税。每笔收到的奖励都有独立的持有期。
具体而言：如果您在秋季以120美元买入，现在以91美元卖出，您实现了一笔亏损，可用于抵消其他硬币的收益。然而，如果您的购买已超过一年，则既不能主张收益也不能扣除损失。如果没有清晰的购买日期和奖励记录，这很难证明，因此在年底前核对交易所历史记录是值得的。
我们的观点是：基金数据不支持大投资者的抛售。证据包括：在6.5%的下跌日仅有118万美元的流出、与10月最后一周7,147万美元流出的对比，以及基金投资者在至少1.34亿美元账面亏损下仍坚持持有的事实。只要这种情况持续，对200日均线的压力可能主要来自期货市场以及比特币（周五价格为75,811美元，下跌4%）。
OKX上3.64的多空账户比率指向另一个方向。交易者押注反弹的程度越高，跌破88.35美元水平的幅度可能越剧烈。只有周收盘价高于94.48美元才能终结连跌周的趋势。编辑团队不从中得出目标价格；上述水平即是测试点。加密货币波动性极大，存在全部损失的可能性。
选择您的路径：
决定您是希望在证券账户中将Solana作为交易所交易产品持有，还是作为代币持有。我们的加密经纪商比较展示了各提供商的费用和产品范围。
确定托管方式：
如果您直接购买SOL并持有超过一年，最好将其移出交易所。适合的设备列在我们的硬件钱包比较中。
记录损失和截止日期：
在12月31日之前，在税务工具中输入购买日期、购买价格和每笔质押奖励。我们的加密税务工具比较列出了合适的程序。
（截至2026年11月6日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商核实条款。）
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