摩根大通预计比特币将跑赢股票和黄金：但存在一个陷阱

摩根大通首次将比特币纳入长期资本市场假设：预期回报跑赢美股与黄金，但存在隐忧

摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）首次在其长期资本市场假设中纳入了比特币，预测其在未来10至15年间的年化复合回报率将达到10%。这一评估结果使比特币的预期收益超越了美国大盘股、房地产投资信托基金（REITs）、黄金以及债券。

有望超越股票与黄金？

显然，我们已远离杰米·戴蒙（Jamie Dimon）担任首席执行官时期，他曾在各种场合对这一领先加密货币大加抨击的时代。如今，摩根大通在其基准情景下，预计比特币在未来10至15年间的年化回报率为10%。相比之下，美国大盘股的年度回报率设定为较为温和的7.5%，美国REITs为8.2%，黄金则为5.5%。

换言之，在该银行巨头的长期框架中，比特币在所涵盖的主要资产类别中拥有最高的模型化回报率。该报告旨在用于战略性投资组合规划，而非短期交易。摩根大通表示，其假设涵盖了200多种资产类别，目的是帮助投资者评估10至15年的资产配置，而非预测近期价格走势。

在《2027年长期资本市场假设》报告中，摩根大通在其长达30多年的历史中首次正式列出了比特币的收益预测。分析中勾勒出的范围相当宽泛：悲观情景下的年化回报率为9.7%，而乐观情景则高达每年17%。

然而，存在隐忧

尽管有上述看涨预测，这家曾长时间批评最大加密货币的银行，并未突然将其视为传统的投资组合资产。报告估计，比特币的波动率约为55%，远高于股票、债券和黄金。报告还强调，比特币与其他资产之间不稳定的相关性，仍是阻碍其被战略性纳入投资组合的主要因素。

因此，比特币尚未被加入摩根大通主要的协方差矩阵中，尽管该行现在提供针对比特币与选定公开市场资产的单独、较小的矩阵。

这一点至关重要，因为10%的估算并非价格目标，也不是配置建议，更不保证比特币确实会跑赢股票。它仅是一个用于投资组合建模的长期预期回报率假设。