尽管高盛给出106美元买入目标，CoreWeave股价仍回吐早盘大部分7%涨幅

核心要点

CoreWeave 股价早盘上涨7%，但在常规交易中涨幅回落。尽管高盛将 CoreWeave (CRWV) 的评级上调至“买入”，但目标价有所下调。持续高企的借贷成本继续压制投资者情绪。

CoreWeave 股价早盘冲高后回落，高盛上调评级并设定106美元目标价

尽管高盛将其评级从“中性”上调至“买入”，并为这家人工智能基础设施公司设定了106美元的目标价（暗示较周五收盘价有约73%的上行空间），CoreWeave 周一（10月19日）的大部分早盘涨幅在常规交易时段中还是消失了。

在盘前交易中，CRWV 股价上涨约7%，接近65.70美元，此前前一交易日收盘价为61.39美元。然而，反弹在常规交易中迅速减弱。美联社的市场快照显示，该股仅上涨0.6%。

此次涨势消退发生在该公司经历灾难性的一周之后。由于投资者质疑其债务驱动的扩张能否承受高利率和日益昂贵的融资成本，CoreWeave 在五个交易日内市值蒸发了约25%。

高盛上调 CoreWeave 评级但下调目标价

高盛分析师 Gabriela Borges 认为，市场可能高估了与 AI 计算基础设施相关的财务风险，因此将 CoreWeave 的评级从“中性”上调至“买入”。据10月19日发布的研究笔记报道，该行设定的目标价为106美元，低于此前的139美元估计值。尽管有所下调，新目标价仍比 CoreWeave 周五收盘价61.39美元高出约73%。

这一区别至关重要。在高盛大幅抛售后的估值背景下，其表态显示出对股票估值的更大信心，而非提高对公司绝对股价的预期。

高盛的立场与近期 CoreWeave 的抛售形成对比。在债券投资者要求持有该公司债务获得显著更高的收益率后，抛售加速。Borges 辩称，CoreWeave 的客户合同和底层计算经济学依然相对强劲，而未来的融资成本上升幅度可能不如投资者担心的那么严重。

然而，相对温和的股价复苏表明，此次升级并未立即扭转围绕 AI 基础设施支出的更广泛担忧。

CoreWeave 债券市场仍承压

CoreWeave 的融资模式依赖于筹集大量资本，以购买英伟达 GPU、确保电力供应并开发数据中心，然后才能收到客户合同的全部价值。

上周，这种风险敞口变得愈发明显，其2031年到期的债券收益率一度超过16%。该公司的违约保险成本也攀升至1000个基点以上，反映出信贷市场参与者存在重大担忧。

二级债券交易中较高的收益率并不会自动增加现有固定利率债务的利息支付。尽管如此，它们可能会使未来的借款或再融资变得更加昂贵。

对于一家基础设施业务而言，这种区分尤为重要，因为由 GPU 支持的融资可以将贷款偿还直接与设备价值和签约计算收入联系起来。

CoreWeave 1040亿美元的积压订单能否支撑复苏？

截至6月底，CoreWeave 报告称拥有约1040亿美元的收入积压订单，这反映了对未来 AI 计算容量的大量客户承诺。

然而，合同约定的未来收入并不等同于已收到的现金。在交付这些协议涵盖的服务的同时，公司必须继续为基础设施建设、硬件采购和运营支出提供资金。

这种紧张关系已成为更广泛的 AI 融资辩论的核心，特别是随着大型科技公司重新审视巨额数据中心投资的回报。与此同时，投资者并未放弃该板块。Citadel Securities 最近报告称，在其最新统计周期内，针对新兴云股票的散户买入额创下7亿美元的历史新高。