ARK请求SEC批准5.62亿美元风投基金的代币化份额类别

核心提要：ARK 资产管理公司向 SEC 申请批准其风险投资基金的代币化份额ARK 投资管理公司（ARK Investment Management）已正式向美国证券交易委员会（SEC）提出申请，请求批准其规模达 5.62 亿美元的风险投资基金设立代币化份额类别。此举旨在利用分布式账本技术（DLT）来维护所有权记录。核心摘要AR

ARK 资产管理公司向 SEC 申请批准其风险投资基金的代币化份额

ARK 投资管理公司（ARK Investment Management）已正式向美国证券交易委员会（SEC）提出申请，请求批准其规模达 5.62 亿美元的风险投资基金设立代币化份额类别。此举旨在利用分布式账本技术（DLT）来维护所有权记录。

核心摘要

ARK 已向 SEC 申请为其 5.62 亿美元的风险投资基金批准代币化份额类别。这些份额可通过注册的替代交易系统（ATS）平台或在批准的钱包之间进行交易，所有权记录将使用分布式账本技术进行登记。对于拟议的份额类别，ARK 尚未指定具体的区块链或代币化服务提供商。SEC 已将 9 月 18 日设定为听证会请求的最后期限，在此之后监管机构方可对 ARK 的申请采取行动。

申请细节与交易机制

根据提交给 SEC 的文件，ARK 风险基金希望通过修订监管机构于 2025 年 11 月授予的豁免令，在现有的“交易所类别”（Exchange Class）旁增设一个“代币化类别”（Tokenized Class）。SEC 于 8 月 24 日发布了该请求的公告，并将 9 月 18 日定为听证会请求的截止日期。

ARK 最初于 5 月 20 日提交申请，随后分别于 6 月 11 日和 8 月 7 日提交了修正案（文件编号：812-16031）。该 filing 寻求依据《1940 年投资公司法》第 6(c)、18 和 17(d) 条，以及规则 23c-3 和 17d-1 获得豁免 relief。

该提案将为两个新类别提供不同的二级市场交易渠道：

交易所类别份额：可在国家证券交易所上市。代币化类别份额：所有权将通过分布式账本技术进行记录。

代币化份额可通过根据 ATS 条例注册的替代交易系统、其他报价媒介或在批准的钱包之间进行点对点传输进行交易。需要注意的是，ARK 并未要求 SEC 允许在去中心化金融（DeFi）平台上上市或报价这些份额。

利用现有基金结构

尽管监管机构正在制定可能规范代币化证券的单独规则，但 ARK 正通过 SEC 现有的豁免申请流程寻求批准。公司明确表示，其申请并非寻求用于维护股东记录的技术本身的监管豁免。在申请书的脚注中，申请人指出：“我们并未就基金如何使用分布式账本技术来维护其股东记录一事寻求豁免救济。”

ARK 风险基金作为一家持续发行的封闭式区间基金，截至 1 月 31 日的总资产为 5.62 亿美元。截至 5 月 15 日，其现有的 D 类、S 类和 U 类份额价格分别为 49.83 美元、49.69 美元和 49.70 美元，非关联市场总值约为 9.126 亿美元。

该风险基金独立于 ARK 更知名的 ARK Innovation ETF，后者拥有 65.5 亿美元的资产，并通过 ARK ETF Trust 运营。

投资者参与方式与成本

根据拟议的结构，投资者将通过基金的正常认购流程以净值购买代币化类别份额。这些份额不收取销售佣金，可由注册的经纪自营商分销，也可通过基金的过户代理人直接分发。与该类别相关的特定成本将由其持有人承担。文件指出了与股份销售、回购和股息分配相关的潜在交易费用。

该申请将修订 ARK 2025 年 11 月的豁免令，该豁免令允许基金维持多个份额类别。先前的申请中包含一项陈述，即基金股份既不会在证券交易所上市，也不会通过报价媒介报价，因此要求在引入拟议的交易安排之前返回 SEC 进行申报。

未指定区块链或代币化提供商

申请文件中未指明任何特定的区块链、代币化提供商或新的过户代理人。在讨论与该拟议类别相关的费用时，文件一般性地提到了“代币化代理人”和基金的过户代理人。

根据基金的半年度报告，纽约梅隆银行（Bank of New York Mellon）目前担任 ARK 风险基金的过户代理人、管理员和托管人。

通过该风险基金，ARK 已与代币化公司 Securitize 建立了财务联系。该投资组合持有 Securitize 的股权以及一笔面值 1,000 万美元、利率为 5%、将于 2028 年 9 月到期的可转换票据。该基金于 2025 年 9 月 30 日收购了该票据。

今年，Securitize 扩大了其机构代币化业务。8 月，该公司与 Neuberger 合作推出了一只代币化高收益基金，主要投资于高收益债券，同时在 Avalanche、Ethereum、Solana 和 Sui 等多个网络上提供权益。此外，Securitize 还担任 BlackRock BUIDL 基金的过户代理人和代币化平台，并继续将其基础设施扩展到更多机构产品中。随着 Securitize 代币化业务的扩张，ARK 一直保持着对该公司的敞口。7 月，韩华集团（Hanwha Group）成为其最大股东，持股比例达到 9.6%。

然而，ARK 的申请并未说明 Securitize 是否会在这个拟议的代币化类别中发挥作用。

SEC 代币化规则仍在开发中

在该 filing 提交之际，SEC 尚未完成针对代币化证券交易的单独监管框架。SEC 主席 Paul Atkins 讨论的创新豁免尚未生效。预计这一提议的方法将允许符合条件的公司在既定条件下测试基于区块链的证券产品，同时制定永久性规则。

此前报道指出，SEC 正在准备一条监管路径，可能在 8 月允许合格平台全天候交易代币化的美国股票。在豁免未完成期间，现有的联邦证券规则仍然适用。然而，豁免进展面临延迟。关于 SEC 权限的法律问题以及传统市场参与者的担忧推迟了原定于 8 月推出的框架，焦点集中在基于区块链的交易如何与现有证券市场监管规则相互作用上。

另外，Atkins 于 8 月 18 日提出了《加密资产条例》（Regulation Crypto Assets）提案。该提案解决了加密资产发行人的豁免问题，但未建立专门针对代币化投资基金份额类别的规则。公众对该提案的意见征集截止日为 10 月 20 日。

因此，ARK 的申请依赖于现有的《投资公司法》流程，而不是等待未完成的创新豁免生效。

SEC 正在重写涉及区块链记录的过户代理人规则

监管机构正在 separately 审查维护官方证券所有权记录的基础设施。9 月 1 日，SEC 提出了一项全面的过户代理人改革方案，涵盖注册、记录保存、转让处理和资产保管。这是该机构在大约四十年来首次大规模重写管辖注册过户代理人的规则。

该提案特别 addressing 了在证券发行和股份转让中使用区块链技术的情况。使用数字记录的过户代理人将面临有关记录保存系统、网络安全、业务连续性以及使用外部技术服务提供商的要求。

与此同时，各公司正在测试将区块链结算与受监管的股东记录连接起来的方法。Injective 曾在 7 月表示，它已寻求 SEC 过户代理人注册，以便在区块链基础设施上维护代币化证券的所有权记录，尽管当时未发现支持该注册声明的公开 SEC 文件。

对 SEC 拟议的过户代理人改革的评论截止日期为 11 月 3 日。ARK 的代币化类别申请有单独的 9 月 18 日听证会请求截止日期，此后委员会可对所请求的豁免救济发布命令。