Ripple CEO炮轰塞勒融资模式：金融工程反噬加密生态

核心提要：Ripple CEO布拉德·加林豪斯批评迈克尔·塞勒以高息优先股融资购币的策略，认为其损害加密市场长期价值根基。该模式正面临股价暴跌与现金流压力双重考验。

加林豪斯批塞勒融资逻辑：资本结构非价值基石

Ripple首席执行官布拉德·加林豪斯在周五接受CNBC专访时明确表态，尽管仍看好比特币的潜在前景，但其创始人迈克尔·塞勒所采用的融资购币路径对整个加密生态构成负面影响。

资本运作不应替代真实应用价值

加林豪斯强调，任何数字资产的可持续价值必须根植于实际应用场景，而非依赖复杂的金融工具构建的资本循环体系。他指出，过度依赖杠杆与固定回报机制的融资方式，无法支撑长期市场信心。

优先股表现揭示策略隐忧

针对塞勒公司通过发行年化11.5%股息的优先股募集资金用于增持比特币的做法，加林豪斯表示，当前该类证券市价已较面值下跌逾25%，最低触及面值的74%，堪称对该模式可行性的强烈质疑。

数据显示，该优先股周四创出历史新低，跌幅达26%，同时公司普通股亦跌至2024年2月以来最低水平，收于约82美元，正值比特币价格跌破5.9万美元之际。

市场反应分化：从警报到缓释

近期分析机构报告指出，塞勒公司应暂停比特币增持计划，优先恢复现金储备。其支撑优先股分红的缓冲资金覆盖率已由超七年缩短至不足14个月，风险敞口显著扩大。

当优先股交易价低于100美元时，公司启动新股发行并购买比特币的融资闭环将被迫中断，这正是其近期暂停购币操作的关键动因。

另有分析师持相对审慎态度，认为该融资机制虽效率下降，但尚未完全失效，不建议将其与已彻底崩盘的金融产品等同视之。