HashKey Holdings上半年收入增20.6%，亏损收窄但未转盈

核心提要：HashKey Holdings 2026年上半年收入达3.425亿港元，同比增长20.6%。非IFRS调整后亏损收窄至3.148亿港元，交易服务与代币化业务成增长主力，但盈利仍受制于扩张成本与整合风险。

HashKey Holdings 2026上半年营收攀升至3.425亿港元，亏损幅度显著缩小

HashKey Holdings 公布2026年上半年未经审计业绩，实现总收入3.425亿港元，同比增幅达20.6%。同期按非国际财务报告准则（non-IFRS）计算的调整后亏损为3.148亿港元，较去年同期的3.983亿港元收窄21%。

交易促成服务成为核心增长引擎，机构客户贡献超八成流量

该集团交易促成服务收入达2.679亿港元，同比增长38.6%，占整体营收比重逾七成。平台总交易额上升至2822亿港元，增幅31.8%；其中机构客户交易量飙升58.8%，达到2315亿港元，占平台总成交额的82%。毛利润同步提升12.5%至2.075亿港元，毛利率环比改善，从2025年下半年的水平跃升至60.6%。

链上真实世界资产锁定价值暴增167.8%，代币化产品布局加速落地

HashKey 报告其链上现实世界资产的总锁定价值（TVL）已达26.8亿港元，同比增长167.8%。报告期内完成交付的项目包括一个代币化的香港房地产资产包及一款受监管的白银代币。集团正持续拓展外部管理的代币化基金组合，其中包括计划分销富兰克林邓普顿旗下OnChain美国政府流动性基金。此外，通过摩根大通批准的账户机制，其交易所已增强银行系统接入能力。

调整后亏损仍远高于收入，盈利能力仍处关键爬坡期

尽管调整后亏损同比收窄，但金额仍接近上半年总收入规模。根据公司定义，non-IFRS调整项涵盖股份支付、部分优先股利息及数字资产估值波动，因此该指标不等同于法定净利润。截至报告期末，集团管理资产规模达59.4亿港元，产生管理费收入3884万港元。未来盈利能否实现，将取决于机构交易量与代币化收入的增长速度是否足以覆盖持续扩大的运营与扩张支出。

在区域拓展方面，该公司于7月签署协议，拟收购持有交易所与清算所牌照的新加坡APEX交易所，并此前投资一家越南交易平台企业。上述举措有望拓展其合规业务版图，但整合成本与执行不确定性尚难量化，对后续财务表现构成潜在影响。