策略公司二季度或成比特币增持第二大季

核心提要：策略公司持续在市场回调期大举购入比特币，2025年上半年累计增持超10万枚，筹资规模达数十亿美元。尽管尚未有文件明确排序季度购买量，但其逆势积累行为已释放强烈信号。

策略公司或迎年内最大比特币增持周期

尽管比特币价格自2024年末高点显著回落，策略公司仍维持高强度持仓扩张节奏，正朝着可能成为其第二大规模比特币购入季度的目标稳步迈进。根据向美国证券交易委员会提交的最新披露文件，该公司通过发行数十亿美元的新股与债券，以资本密集型手段持续推进资产配置优化。

持仓结构与成本动态更新

截至2025年4月6日，公司共持有528,185枚比特币，累计投入资金达356.3亿美元，平均购入单价约为67,458美元。该文件同时指出，在2025年3月31日至4月6日间未发生新增买入，但第一季度已成功筹集约76.9亿美元净资本，资金来源涵盖普通股发售、优先股发行以及2030年到期的可转换票据。

至2025年5月1日发布首季财报时，比特币储备已增至553,555枚（基于4月28日数据），总成本上升至379亿美元，单币平均成本微升至68,459美元。公司同步宣布启动新一轮210亿美元普通股发行计划，为后续购入提供长期资金支持。

逆市布局凸显长期信心

该公司增持行为之所以引发市场高度关注，关键在于其执行时机。2025年3月31日，比特币市场价格约为82,445美元，较其2024年第四季度引用的93,390美元参考价已出现明显下行。这意味着公司是在估值回调阶段主动建仓，而非跟随市场情绪追高。

此类操作在加密领域具有典型意义。例如，某以太坊头部地址曾在价格低迷期耗资1950万美元重建仓位；另有一枚沉寂逾十四年的比特币钱包近期重启活动，当前持币价值已达初始投资的近一万一千倍。

对观察者而言，机构在市场下行中持续加码，传递出明确的信念信号：至少一家大型实体将短期波动视为战略机遇，而非行动暂停的借口。基准分析师马克·帕尔默在一季度业绩会后表示，策略公司“清晰展现管理层不打算在短期内放缓比特币获取节奏”。

资本运作与会计准则调整并行

2025年第二季度财报进一步验证了购入动作未中断。截至6月30日，公司比特币持有量达597,325枚；至7月29日，已攀升至628,791枚，意味着在数月内完成约10万枚的增量配置。

与此同时，融资活动保持同步推进。公司在第二季度筹集资金约68亿美元，并于2025年7月1日至7月29日期间再度获得37亿美元。筹资机制与资产收购路径实现双轨并行。此外，自2025年1月1日起，公司开始采用公允价值会计方法核算比特币资产，使报告利润更直接反映期末价格波动，任何后续下跌都将即时体现在财务报表中。

“第二大”说法尚待证实

关于本季度或成“第二大”比特币购入季的判断，目前缺乏原始文件的独立佐证。现有公开资料虽可追踪购买规模与融资总额，但并未按季度明确列出比特币采购数量排名。

然而，文件确凿表明，策略公司在价格下行期间持续募集并动用数十亿美元资金进行比特币购入，且该节奏延续至2025年年中。无论“第二大”的统计结论是否成立，其整体积累体量已在行业维度上构成显著影响。