嘉信理财入局加密交易：费率竞争与生态扩张并行

核心提要：嘉信理财正式推出直接比特币和以太坊交易服务，交易费为0.75%，覆盖超3980万活跃账户。该平台同步启动转账试点，并计划将服务扩展至顾问系统。面对摩根士丹利等对手的低价策略，嘉信理财正加速构建一体化数字资产生态。

嘉信理财上线现货加密货币交易，开启综合资产管理新阶段

嘉信理财在其零售经纪平台正式引入比特币与以太坊的直接交易功能，设定每笔交易费率为75个基点，标志着其全面融入主流数字资产市场。此举旨在满足客户对统一账户管理数字资产的长期诉求，尤其针对已持有加密产品的用户群体。

核心资产规模稳健增长，客户参与度持续攀升

截至第二季度末，公司客户资产总额达13.1万亿美元，活跃经纪账户数量为3980万个。同期收入创下71亿美元历史新高，同比增长21%；日均交易量提升至1190万笔，环比增长57%。新增核心净资产约1200亿美元，新开户数达140万。

客户行为变化反映年轻化与科技驱动投资趋势

首席执行官里克·沃斯特指出，交易活跃度上升主要归因于年轻投资者比例增加以及人工智能辅助工具的广泛采用。尽管当前市场整体疲软，比特币价格接近6.3万美元，行业现货成交量下滑，但客户对直接持仓的需求未减。

基础设施布局完善，外部合作深化推进

该服务初期由嘉信理财普雷米尔银行负责客户资产保管，交易执行及次级托管由Paxos提供支持。公司已在4月确认2026年上半年完成上线计划，并提前开放候补名单与内部员工测试。同时，嘉信理财持有基础设施提供商Paxos股权，强化底层技术掌控力。

服务范围逐步扩展，未来路径清晰可期

尽管初始版本暂不支持加密货币存款与取款，且纽约州与路易斯安那州客户未被纳入，但公司已于7月财报中宣布加密货币转账功能进入试点阶段。此外，嘉信理财设定了2027年中期目标，将现货交易、转账与托管服务延伸至其顾问平台，实现全渠道整合。

传统券商间费率博弈加剧，生态闭环成竞争焦点

嘉信理财0.75%的费率虽低于富达的1%，却高于摩根士丹利旗下E*Trade的50个基点。后者通过Zerohash提供比特币、以太坊及Solana交易，计划在2026年底向全部860万用户开放。摩根士丹利还参与了Zerohash的D-2轮融资，展现其对自研钱包与链上能力的投入。

原生交易所面临压力，多元化收入模式成生存关键

Coinbase第二季度消费者交易量达258亿美元，隐含费率约为1.75%，但其总交易收入同比下降近30%。净亏损达3.595亿美元，反映出零售交易萎缩对业务的冲击。为此，公司正转向订阅制服务、机构解决方案及稳定币经济作为主要增长引擎。

统一账户体系推动资产整合，客户信任成为核心优势

嘉信理财强调，客户希望将加密资产与股票、债券、现金集中管理，而非分散在多个独立平台。这一需求促使公司推动直接所有权接入，使客户无需迁移即可完成资产整合。部分用户甚至主动要求将其他平台持有的数字资产转移至嘉信理财账户。

产品矩阵持续丰富，稳定币与代币化前景待启

目前服务仍仅限于比特币与以太坊，尚未涵盖质押或稳定币功能。然而，公司正在评估自身是否推出美元计价稳定币，与银行联盟展开探讨。同时，对于代币化证券，沃斯特虽质疑其必要性，但表示若客户需求显现，嘉信理财将具备响应能力。

行业格局重塑，大型平台加速战略布局

先锋集团继2025年12月允许交易第三方加密货币ETF后，于2026年7月启动数字资产主管招聘，拟制定涵盖代币化、稳定币、钱包、结算与客户产品在内的长期战略。职位要求明确指向区块链基础设施建设与受监管金融服务融合，预示其将深度介入数字资产生态构建。