Coinbase 激活 OCC 国家信托章程以……

Coinbase 完成联邦国民信托公司设立，机构数字资产托管业务纳入 OCC 直接监管

Coinbase 已完成其联邦特许国民信托公司的设立程序，将其机构数字资产托管业务置于美国货币监理署（OCC）的直接监管之下。根据 OCC 的企业申请搜索记录，Coinbase National Trust Company 的章程于 11 月 6 日正式生效，此前已于 4 月 2 日获得初步有条件批准。Coinbase 于 11 月 9 日宣布了这一最终批准消息，标志着这一始于 2025 年 10 月申请的流程正式完结。

此次授权允许 Coinbase National Trust Company 主要为机构客户提供数字资产的受托托管服务。同时，该架构确立了联邦层面的结构，使得托管客户能够通过 Coinbase 的其他关联实体获取包括质押、主经纪交易和融资在内的相关服务。这一发展举措为 Coinbase 进入机构金融基础设施市场开辟了另一条路径。目前，越来越多的加密货币公司寻求联邦信托牌照，以争夺资产管理公司、银行及其他金融机构的托管委托。

Coinbase 国民信托牌照的实际权限解析

OCC 在 4 月的批准决定中提供了关于拟议结构下许可活动的重要细节。Coinbase National Trust Company 将以受托身份提供数字资产托管服务，这意味着它必须遵守与代表客户持有资产相关的职责和标准。该机构还可以在其客户的隔离托管账户内接受、持有和转移法币及数字资产。托管中的法币余额将通过第三方银行的“为受益人利益”账户进行维护。

重要的是，这家国民信托公司不会直接向所有客户提供额外的服务。相反，它将充当中介角色，将托管客户与 Coinbase 关联实体提供的服务连接起来，包括质押、主经纪交易和主经纪融资。Coinbase 表示，计划在未来三年内将其现有的托管业务从 Coinbase Custody Trust Company（在纽约州金融服务部有限目的信托牌照下运营）迁移至新的国民信托公司。

此外，联邦授权附带了财务要求。OCC 的初步批准规定最低一级资本为 6,000 万美元，并设有流动性要求，以及在机构初始三年期间保持相当于 180 天运营费用的合格流动资产储备。

投资者要点

该牌照赋予 Coinbase 一个受联邦监管的托管结构，但这并未使其转变为传统的商业银行。这一区别至关重要，因为该授权不允许普通存款吸收或商业贷款，且根据批准的商业模式，该银行本身也不会发行稳定币。

为何 Coinbase 要将机构托管业务移至联邦监管之下？

Coinbase 在美国运营受监管的托管服务已有多年，但其之前的结构依赖于州级信托牌照。国民牌照为公司机构托管业务提供了更为一致的联邦监管框架。当争夺那些要求受监管托管人为投资基金、企业财库和其他机构客户持有数字资产的委托时，这一点尤为重要。此举也符合 Coinbase 更广泛的机构战略，即结合托管、交易、融资、质押和结算基础设施。通过关联实体连接这些服务，该公司无需其信托银行亲自执行每项活动，即可为机构客户提供访问数字资产市场多个部分的渠道。Coinbase 最初于 2025 年 10 月 3 日提交了申请。

此前的报道指出，该公司 outlining 了在联邦监管下扩大机构托管及相关金融服务的雄心。随后，OCC 于 2026 年 4 月 2 日授予初步有条件批准，但该决定并未立即授权该机构开展业务。监管机构要求 Coinbase 在获得最终授权之前满足开业前的条件。11 月 6 日的生效日期确认该流程现已达到这一阶段。

投资者要点

Coinbase 的联邦牌照可能会加强其在竞争机构托管关系中的地位。然而，商业影响将取决于现有托管业务迁移的速度、多少客户采用新结构，以及该安排是否会产生对关联服务的额外需求。

Coinbase 与其他加密信托银行的对比

Coinbase 加入了一个日益增长的数字资产公司群体，这些公司已通过 OCC 获得或追求国民信托银行牌照。Ripple 于 10 月获得了其国民信托银行的最终批准，而 Circle、BitGo、Fidelity Digital Assets 和 Paxos 也已获得联邦信托银行授权。Ripple 的批准尤为引人关注，因为其拟议的机构将支持与其 RLUSD 稳定币业务相关的储备管理和受托托管。

Ripple 的联邦许可证说明了不同的加密公司如何利用相同的监管结构来支持独特的机构商业模式。其他申请人仍在推进过程中。Crypto.com 和 Stripe 拥有的 Bridge 已获得有条件批准，而 Kraken 的母公司 Payward 和 EDX Markets 也在推进各自的申请。这些牌照的扩张也面临着法律和政治审查。独立社区银行家协会于 10 月起诉 OCC，挑战监管机构向拟议活动超出传统受托服务的公司授予国民信托牌照的权力。

该诉讼挑战了 OCC 更广泛的许可框架，可能为寻求在同一监管结构下扩张的公司带来不确定性。

投资者要点

加密信托银行数量的增加表明，针对机构托管及相关服务的竞争正在加剧。然而，持续的法律诉讼意味着支持这一扩张的监管框架仍可能面临司法审查。对于 Coinbase 而言，当前的优先事项是将新实体建立为其机构业务的运营部分。