比特币价格为何下跌？为何难以恢复？以下是各方观点

核心提要：尽管近期有所反弹，比特币未能站稳8万美元上方尽管比特币（BTC）近期出现复苏迹象，但始终未能可持续地维持在8万美元水平之上。链上数据分析平台CryptoQuant指出，有两个关键指标解释了为何比特币价格的上涨缺乏持续性。11月4日，比特币价格曾短暂突破8.1万美元，随后回落至7.5万美元左右。据CryptoQuant分

尽管近期有所反弹，比特币未能站稳8万美元上方

尽管比特币（BTC）近期出现复苏迹象，但始终未能可持续地维持在8万美元水平之上。链上数据分析平台CryptoQuant指出，有两个关键指标解释了为何比特币价格的上涨缺乏持续性。

11月4日，比特币价格曾短暂突破8.1万美元，随后回落至7.5万美元左右。据CryptoQuant分析，这一走势背后的根本问题在于缺乏强劲且可持续的现货买盘需求来支撑进一步上涨。

在最近的一轮反弹中，约有2.9亿美元的空头头寸被清算。然而，由这些清算引发的买入压力并不一定意味着有大量新投资者进入市场。事实上，现货市场数据也显示出需求疲软。币安30天平均净现货交易量差额约为负2800万美元，而Coinbase则为负940万美元。

此外，短期比特币投资者在11月6日以亏损状态将约32,695枚BTC转移至加密货币交易所。虽然这些转账并不能直接证明发生了抛售行为，但它们指向了市场上潜在的抛压。

CryptoQuant：机构需求与现货购买力薄弱

CryptoQuant的评估还强调了基于美国机构的投资者需求疲软。根据Farside Investors的数据，11月6日美国现货比特币ETF出现4.119亿美元的资金净流出。其中，约4.03亿美元的流出源自贝莱德（BlackRock）的IBIT基金。

另一方面，稳定币供应量在过去30天内收缩了约4.9%，这也被视为流向加密货币市场的流动性减弱的一个信号。

CryptoQuant指出，应重点关注两个特定的链上指标以了解比特币当前的状况：

表观需求增长（Apparent Demand Growth）：该指标通过考虑新增比特币供应量和此前已释放硬币的变化，衡量市场吸收了多少BTC。数据显示，该指标的一年期数据表现疲软，而30天数值仍处于负值区间，这表明比特币价格的复苏尚未得到持续增加的需求支持。Coinbase溢价指数（Coinbase Premium Index）：该指标衡量Coinbase与Binance之间比特币价格的差异，用于评估投资者的相对购买意愿，尤其是美国投资者的购买意愿。在2025年的牛市期间，该指数频繁处于正值区域，但在2026年的大部分时间里都保持在负值区域。即使在8月和9月比特币反弹期间，该指标也主要呈负值，表明来自美国的现货买入压力并未显著增强。

比特币实现持续反弹的必要条件

根据CryptoQuant的分析，一些大型钱包中可能存在比特币的积累。然而，仅凭向交易所转账或大型钱包的移动，并不能证明发生了新的购买行为。分析强调，仅仅清算空头头势不足以让比特币进入可持续的上升趋势。

相反，要实现真正的复苏，需要满足以下条件：过去30天可见需求增长恢复、Coinbase溢价指数持续转正，以及现货比特币ETF重新出现资金净流入。