Strive 自1月以来最大规模比特币购买，追加……

Strive 单周增持 3,311 枚比特币，加速跻身上市公司持币排行榜

Strive 公司在短短一周内增购了 3,311 枚比特币，支出约为 2.798 亿美元。此举标志着该公司正加速推进其成为上市公司中比特币持有量排名靠前者的战略。根据周二提交的文件显示，这家在纳斯达克上市的公司于 10 月 5 日至 10 月 9 日期间进行了采购，平均买入价格约为每枚比特币 84,500 美元（含费用和开支）。

此次收购使 Strive 的比特币持仓量从 29,462 枚增至 32,773 枚，增幅达 11.2%。这一进展也大幅缩小了其与 MARA 之间的差距。MARA 此前报告的持仓量为 35,577 枚，目前双方差距仅为 2,804 枚比特币。此外，在 9 月 28 日至 10 月 2 日期间以约 1.688 亿美元购入 2,000 枚比特币后，Strive 在过去两个报告周期内累计增持了 5,311 枚比特币。

Strive 距离超越 MARA 还有多远？

最新一轮的购买使 Strive 更接近成为第四大上市公司比特币持有者。假设 MARA 不增加其国库储备，Strive 只需再进行一次相当于本周购买量约 85% 的收购，即可实现超越。更具挑战性的目标是日本公司 Metaplanet。该公司持有 44,000 枚比特币，这意味着 Strive 落后其 11,227 枚比特币。

Strive 首席执行官 Matt Cole 曾表示，Strive 有可能在 2026 年底成为世界上第二大公共企业比特币持有者。若要在年底前追平与 Metaplanet 的差距，且假设 Metaplanet 不再进行额外购买，Strive 需要在 2026 年剩余的时间里，平均每周收购约 990 枚比特币。这一速度已不再仅仅是理论上的设想。早在 9 月初，Strive 持有 23,156 枚比特币，而在 8 月底曾增持 1,800 枚。因此，在大约六周的时间内，其国库比特币总量增长了 9,617 枚，增幅约为 42%。

投资者启示：融资成本与稀释效应

Strive 目前已接近 MARA，下一次大规模的单周收购可能会改变上市公司比特币持有的排名格局。然而，更关键的问题在于，在扣除融资成本和稀释效应后，这种增长是否具有增值效应。

Strive 通过何种工具为扩张提供资金？

比特币的购买伴随着 Strive 资本结构的重大变化。截至 10 月 9 日，有效流通普通股数量从 10 月 2 日的约 1.0094 亿股增加到 1.1039 亿股，增幅约为 9.4%。其中，A 类股单独增加了超过 946 万股。与此同时，传统权证对应的股份减少了近 800 万股，这表明权证的行使是股份数量和资本状况变化的重要因素，尽管文件并未详细列出各融资来源的具体收益。此外，Strive 的 SATA 永久优先股流通股数量也增加了 532,094 股，达到约 1,403 万股。SATA 目前享有 13% 的年化股息率，已成为该公司在不完全依赖普通股发行的情况下筹集资金的主要工具之一。

SATA 能够接近其预期的 100 美元面值交易至关重要，因为强劲的需求允许 Strive 更高效地发行额外的优先股，并将所得资金用于进一步的比特币购买。这种优先股结构减少了对即时普通股发行的依赖，但也引入了持续的股息义务，且在清偿顺序上优于普通股股东。

为何在购买 2.8 亿美元比特币的同时现金反而增加？

在同一周内，尽管公司购买了近 2.8 亿美元的比特币，但 Strive 的现金及现金等价物却从 2.847 亿美元上升至 3.103 亿美元。这种组合显示了其国库策略如何通过资本市场活动得到激进的支持。Strive 并非简单地动用现有现金余额购买比特币，而是同时筹集资本、发行证券，并将部分所得转换为 BTC。此外，该公司继续持有 Strategy 公司的 505,000 股 STRC 优先股，截至 10 月 9 日估值约为 5,030 万美元。这使得 Strive 除了直接持有 BTC 外，还增加了对更广泛的比特币国库融资生态系统的敞口。

投资者启示

随着大量购买比特币的同时现金也在增加，表明融资渠道依然畅通。对于普通股股东而言，相关的衡量指标是每股稀释后的比特币数量是否比用于资助该购买的证券增长速度更快。

Strive 能否维持这一购买节奏？

当前的主要约束并非获取比特币的能力，而是获取廉价资本的能力。Strive 的模式依赖于普通股、权证和 SATA 优先股持续的需求，且价格需使得额外购买 BTC 在经济上具有吸引力。10 月 9 日的数据展示了这一策略的两面性：比特币持仓在一周内增长了 11.2%，但有效流通普通股数量也上升了 9.4%。这意味着，国库规模的 headline 增长夸大了每股层面实际获得的改善。因此，Strive 迅速向 MARA 靠拢将吸引关注，但总比特币持有量的超越本身并不能证明股东经济效益得到了改善。更严格的考验在于，在考虑优先股股息、稀释和其他资本义务后，每一轮融资是否能让投资者获得更高的每股稀释比特币敞口。