埃塞俄比亚因厄尔尼诺现象导致水电紧张而切断比特币矿工的电力供应

埃塞俄比亚因水电供应紧张，将比特币矿工的电力配额削减至合同水平的23%

由于水库入水量下降20%，导致该国水力发电系统承压，埃塞俄比亚已将提供给比特币矿工的电力削减至合同约定水平的23%。

比特币矿工消耗了埃塞俄比亚近三分之一的电力，并在上一个财政年度为埃塞俄比亚电力公司（EEP）贡献了35%的收入。EEP计划于10月重新评估当前的水资源和电力状况，届时可能进一步削减采矿用电，或限制向邻国的电力出口。

厄尔尼诺现象加剧干旱，优先保障民生与工业用电

据彭博社报道，厄尔尼诺现象加剧了东非国家的干旱状况，迫使国有埃塞俄比亚电力公司减少向采矿业务供电，同时优先保障居民家庭和制造业的电力需求。

埃塞俄比亚电力公司首席执行官阿什比尔·巴尔查表示，该公司最初将交付给矿工的电量降低至合同量的75%，随后降至50%，最终降至23%。如果水位没有改善，进一步削减的可能性依然存在；若国内供应压力增大，埃塞俄比亚还可能限制对邻国的电力出口。

矿工失去大部分合同电力供应

凭借低廉的水电资源，埃塞俄比亚吸引了寻求低成本能源的运营商，使比特币矿工成为该国电力系统的主要需求来源之一。据彭博社数据，在上一财年，矿业公司消耗了该国约三分之一的电力产出，并占埃塞俄比亚电力公司收入的35%。因此，最新限制措施影响的是一个对国家电力公司具有重大财务意义的客户群体。

埃塞俄比亚的矿业扩张主要建立在 hydroelectric 资源基础之上。此前数据显示，2024年10月，当该国安装发电容量约为5,200兆瓦时，矿工已消耗约600兆瓦的电力。其中大部分由水电提供，其余由风能和热能发电补充。此后，埃塞俄比亚围绕大埃塞俄比亚复兴大坝等项目扩大了发电能力，国际矿工也在该国增加了存在感。

国际运营商扩大产能以利用该国的电力供应。例如，总部位于阿布扎比的凤凰集团（Phoenix Group）在现有运营基础上增加了一个52兆瓦的设施，于2025年4月将其在埃塞俄比亚的比特币挖矿容量提升至132兆瓦。

矿业经济承压之际实施限电

此次限制措施出台之时，比特币矿工正面临挖矿奖励降低和比特币价格下跌的双重压力。

《比特币标准》作者、经济学家赛义德丁·阿米乌斯（Saifedean Ammous）在周二发布的帖子中表示，全球比特币挖矿的电力消耗和资本支出可能在2024年至2025年间达到峰值。

根据比特币的减半机制，矿工获得的区块补贴大约每四年减少一半。2024年4月的最近一次减半将每个区块的补贴从6.25 BTC降至3.125 BTC。阿米乌斯计算指出，为了仅保持新开采比特币的美元价值增长（未考虑美元贬值），比特币价格每年需上涨超过18.92%。然而，据雅虎财经数据，过去12个月比特币跌幅已超过35%。

“鉴于挖矿奖励的下降，预计比特币挖矿活动将会放缓，甚至收缩。”阿米乌斯表示，“除非这一指标出现重大逆转，否则这一趋势可能会无限期持续下去。”

矿业收入的压力在今年早些时候就已显现。尽管5月矿工收入达到10.86亿美元，创下自1月以来的月度最高纪录，但随着哈希价格（Hashprice）一个月内下跌近18%，比特币挖矿经济依然严峻。5月收入中约有10.79亿美元来自3.125 BTC的区块补贴，交易费仅占很小一部分。

到了7月，公开上市的矿工在2026年第一季度出售了超过32,000枚比特币，超过了2025年全年的总销量。年中时，每拍哈希每日的哈希价格跌至20多美元区间，低于老旧挖矿设备约35美元的盈亏平衡点。

人工智能数据中心与矿工争夺电力资源

阿米乌斯指出，人工智能（AI）数据中心是另一个可能改变矿业公司使用电力连接方式的变量。

矿工运营商已经掌握了电力协议、土地、冷却系统和数据中心基础设施，这些资产潜在地可重新用于AI和高性能计算（HPC）。对于某些公司而言，当比特币挖矿利润减少时，这些资产提供了另一条收入来源。

这种转型在2026年加速进行。截至6月，公开上市的比特币矿工已获得超过700亿美元的AI和高性能计算合同，同时企业金库出售了超过15,000枚比特币，并通过发行债务为数据中心扩张融资。

随着运营商建设满足AI工作负载所需的基建，支出仍在继续。BlocksBridge Consulting今年8月的一项分析显示，2026年上半年，九家公开上市的比特币矿工在资本资产上花费了51.1亿美元，同时直接报告了3.412亿美元的AI和高性能计算收入。这些公司的AI和高性能计算收入在第二季度达到2.058亿美元，较前三个月增长52%。

CleanSpark提供了一个例子，表明矿工可以在继续比特币运营的同时锁定长期的AI收入。该公司报告称，其财政第三季度净亏损为2.39亿美元，收入同比下降30.5%至1.38亿美元，但其佐治亚州AI数据中心的20年租赁协议预计将产生66亿美元的收入。

引用VanEck的数据，Miner Weekly在6月估计，随着公司将资本转向数据中心，公开交易的矿工可能需要约500亿美元来开发其计划中的AI基础设施。

阿米乌斯将他关于比特币挖矿电力使用和资本支出可能已达峰值的观点描述为一个可验证的假设，并为趋势逆转留有余地。他表示，如果比特币交易费用大幅上升，或者挖矿电力消费可持续恢复至之前的峰值以上，这一假设将被推翻。