萨尔瓦多澄清国际货币基金组织关于比特币购买的疑问

国际货币基金组织确认萨尔瓦多比特币储备增长源于私人捐赠

周四，国际货币基金组织（IMF）发布声明称，自2025年中期以来，萨尔瓦多未使用公共资金增加其比特币储备。该机构证实，新增的比特币来自私人捐赠，而非政府购买。

这一声明伴随着IMF与萨尔瓦多就14亿美元贷款项目的第二和第三次联合审查达成工作人员层面协议的消息。IMF表示，萨尔瓦多当局提供的文件证实，比特币的积累来自私人捐赠，该国比特币持有量的增加并未反映由政府资源资助的额外购买行为。

此外，IMF还涉及了由国家建设的比特币钱包“Chivo”。目前，“Chivo”的大多数所有权和运营控制权已转移给私营运营商，而政府仅保留少数股权并负责托管职责。基金组织预计，除已记录的捐赠外，不会再有进一步的比特币积累。

争议起源：法律地位与国际援助的博弈

2021年，萨尔瓦多将比特币定为法定货币，并开始为公共国库购买比特币。然而，这一政策与未来的IMF项目存在冲突，因为基金组织通常认为主权资产负债表上的波动性、无担保资产会对外汇储备和财政稳定构成风险。

2025年2月，IMF批准了一项为期40个月、总额为14亿美元的延长融资安排（EFF），首期拨款约1.13亿美元。世界银行、美洲开发银行等多边贷款机构预计将提供额外资金，使该项目在存续期内的总融资规模超过35亿美元。

为了获得这笔交易，萨尔瓦多同意对其比特币活动设定严格限制。2024年12月，在正式批准前，政府同意将私营部门的比特币接受度变为自愿性质，要求税收以美元结算，并退出对“Chivo”的政府介入。2025年3月，IMF进一步发布文件，禁止公共部门进行任何形式的“自愿积累”比特币。

总统纳伊布·布克尔曾公开对此表示反对。他声称购买行为“不会停止”，政府将继续每天至少购入一枚比特币。这一每日购买的承诺由国家比特币办公室公开追踪，成为衡量该国在多大程度上向IMF条款妥协的可见指标。

首次审查与持续存在的疑问

2025年6月27日，IMF完成了对延长融资安排的第一次审查，释放了约8616万特别提款权（SDR），约合1.18亿美元，使累计拨款总额达到2.31亿美元。基金组织认为该项目表现稳健，财政和储备目标均在安全边际内实现。

然而，在此之后，国家比特币办公室继续发布每日积累更新，这与3月的限制措施并不完全吻合。2025年7月，IMF给出初步解释，称自2024年12月协议签署以来，实际上并未购买新的比特币，所报告的增量是将现有硬币在不同政府钱包中进行整合的结果。

这一解释维持了几个月。随后在2025年11月，萨尔瓦多报告称收购了价值约1亿美元的1,090枚比特币，这直接引发了合规性质的质疑。当时，IMF代表向媒体表示，基金组织不会进行“实时评论”，并将适时评估合规情况。

本周事态进展

从2025年底到2026年初，IMF特派团长恩里克·托雷斯描述说，第二次审查的谈判在经济增长改善的背景下取得进展，包括创纪录的汇款和投资，以及预计约为4%的GDP增长率。基金组织还确认，关于出售国有“Chivo”钱包的谈判正在推进，重点在于透明度和保护公共资源。

周四的声明解决了自11月以来一直悬而未决的具体问题：新增的比特币从何而来？IMF的答案是，增长是由私人捐赠者而非国库资助的，且“Chivo”的所有权结构现已反映出政府早在2024年12月承诺的退出机制。

根据国家比特币办公室的公共储备追踪器数据，萨尔瓦多目前持有约7,764枚比特币。在比特币价格接近80,900美元的情况下，该储备值约为6.28亿美元。这一余额远高于IMF协议生效时的持有水平，IMF现在将此差距完全归因于捐赠，而非国家购买。

未来展望

此次澄清使得IMF项目能够在没有合规争议的情况下继续推进，这对于继续发放直至全额14亿美元设施的款项至关重要。这也为布克尔提供了一种方式，使其在不违反基金组织条件的情况下，继续保持该国的比特币叙事，因为捐赠的硬币不属于公共部门购买的禁令范围。

然而，代价是萨尔瓦多的比特币政策如今运行在比2021年更狭窄的轨道上。公共部门的购买已经结束，私营部门的比特币接受度变为自愿而非强制，“Chivo”也基本脱离了政府掌控。尽管储备仍在增长，但其背后的机制已从最初的法定货币实验发生了根本性变化。