比特币（BTC）涨势由空头回补推动，而非新增杠杆：QCP

比特币短期反弹源于空头回补，而非新增杠杆

比特币在过去一个月内上涨了近23%，但几次震荡行情曾短暂将其价格拖至76,500美元以下。随后，在周四小幅上涨1.4%后，比特币稳定在77,700美元上方。

据QCP Capital分析，此轮上涨主要来自空头回补，而非杠杆资金的重新增加，因为市场仍面临美联储的强硬立场。

脆弱的持仓结构？

凯文·沃什重申了美联储维持2%核心PCE通胀目标的决心，而整体PCE仍处于3.7%。这让短期内降息几乎看不到明显支撑。美国国债长期端的回购规模翻倍至每季度40亿美元，但QCP表示，这仅占31.5万亿美元国债市场的0.013%，更多是流动性支持而非政策转向。

大量长期投资级债券的发行也在施压，科技公司占10年期以上债券供应的38%。此外，ETF资金流入接近第95百分位，显示出真实的现货需求，尽管MSTR的比特币增持是通过股权融资完成的。

“在政策指引稀缺、流动性狭窄的背景下，这是坚定的信念还是脆弱的持仓？”

与此同时，分析师NoName表示，比特币的下一个重大走势取决于能否收盘站稳83,000美元上方。该分析师还关注当前价格上方的一个CME期货缺口，认为这是区分真正反转与另一次反弹行情的关键水平。需要日线收盘价在该水平之上，并伴有强劲的现货成交量，才能确认新的上升趋势。

NoName指出，如果没有这一确认，近期的反弹只是对之前供应区的再次测试。他警告称，若在83,000美元处受阻，随后跌破74,000美元，则可能将加密货币价格推向50,000至55,000美元区间。

分析师CryptoPatel也指出了同样的关键水平，并表示如果比特币未能以更高时间框架的蜡烛图收盘价重新夺回该水平，则可能面临进一步下跌。在这种情况下，该分析师预计价格可能跌至70,000美元、65,000美元甚至60,000美元。如果看跌的市场结构保持不变，加密货币最终可能跌至50,000至40,000美元区间。然而，若日线收盘价高于83,000美元，则看跌格局将被打破。

另一位市场观察人士Rain指出，比特币正在失去曾推动8月涨势的需求支撑。

仍有上涨空间

并非所有人都认为未来会进一步下跌。Doctor Profit坚持其观点，认为熊市已经结束。他此前曾表示，比特币突破了关键阻力位，进入了软牛市阶段，并预计这将演变为全面的牛市行情。

“许多绝望的投资者希望比特币价格更低，有些人甚至呼吁新低，还有人说熊市尚未结束。但事实上，我坚信熊市已经结束！”