戴尔股价飙升9%，华尔街因950亿美元AI积压订单上调目标价至735美元

Melius Research将戴尔目标价上调至735美元，创下华尔街最高纪录

美银与瑞穗同步将目标价提升至600美元，雷蒙德詹姆斯上调至617美元，Evercore ISI则调整至575美元。相对保守的摩根士丹利也将目标价上调至499美元。以当前461.50美元的股价计算，735美元的目标价意味着约59%的上涨空间。

950亿美元积压订单重塑戴尔估值逻辑

市场热情源于远超华尔街预期的财务数据：戴尔季度营收创下470亿美元的历史新高，同比增长58%；调整后每股收益达7.04美元，增幅高达203%。公司同步将全年营收指引从1670亿美元上调至1920亿美元，调整后每股收益指引从17.90美元提升至25.50美元。

最大催化剂来自AI基础设施领域。戴尔当季AI服务器订单达609亿美元，相关收入164亿美元，截至7月底积压订单创纪录地达到950亿美元。公司已将2027财年AI服务器收入预测上调至740亿美元。

分析师看好AI服务器之外的多元增长

分析师持续看涨的另一个原因是戴尔业务版图正在扩大。传统服务器及网络业务收入同比增长122%，存储业务增长26%。Melius特别指出，作为戴尔利润较高的业务板块，存储正成为AI建设的另一受益者。这符合AI基础设施领域的整体趋势——资本支出正从英伟达GPU向服务器、网络、存储、内存及电力系统扩散。

戴尔与英伟达的扩张紧密相连。其系统采用英伟达加速器，而英伟达近期公布的季度营收达962亿美元，并给出当前季度1080亿美元的指引，进一步印证了底层AI需求的规模。

估值考验：涨势能否持续

以戴尔历史标准衡量，当前股价已不再便宜。路孚特数据显示，戴尔远期市盈率约为18倍，高于慧与科技和超微电脑，这意味着投资者正为持续的AI增长买单，而非传统硬件业务。供应链风险同样存在：DRAM、NAND、CPU等组件供应持续紧张，内存成本上涨已推高部分AI服务器价格。

尽管如此，戴尔的季度财报改变了短期市场讨论焦点。投资者不再质疑AI服务器需求是否存在，而是关注戴尔能否将950亿美元积压订单转化为收入与利润，以及在2026年已实现惊人涨幅后，这一转化过程能否支撑股价再创新高。