Ondo呼吁SEC与CFTC共同监管美国股票永续合约

Ondo Finance敦促美国监管机构明确股票永续合约的联邦监管框架

代币化资产发行机构Ondo Finance正在推动美国监管机构将股票永续合约纳入更清晰的联邦监管范畴。此举使该公司处于一个尚未解决的管辖权问题核心——该问题同时涉及美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC），两家机构目前正在权衡如何界定衍生品产品的定义。

Ondo要求监管机构审视的核心问题

Ondo在其发布的《开放市场设计》理论中公开主张建立开放、链上的市场基础设施，认为参照美国股票设计的永续合约应被纳入明确的监管框架之内，而非游离于监管之外。该公司在报告中详细阐述了其战略定位，希望将主经纪商业务迁移至链上，并将永续合约视为实现这一目标的第一步。需要明确区分Ondo的倡导与任何监管机构的最终决定——目前尚无任何一方确认已针对股票永续合约采纳了具体框架，这仍是一个悬而未决的政策问题，Ondo正敦促SEC和CFTC直接回应。

为何美国股票永续合约形成监管灰色地带

与个股挂钩的永续合约在两种法定监管体制之间处境尴尬：一方面，参照证券的合约可能涉及SEC的管辖权；另一方面，其衍生品结构又可能落入CFTC的监管范围。这种重叠正是CFTC自身关于永续合约政策声明的核心，该声明将此类产品的分类视为悬而未决的问题，而非现有定义能够解决的。随着交易平台将股票资产迁移至链上，这种未明确的监管边界对于已经跨越两个领域的市场结构具有重要意义——例如，币安已推出实物交割的美国股票和ETF期权交易，凸显了股票挂钩衍生品向加密货币轨道迁移的速度之快。

SEC与CFTC的评论流程如何影响讨论

根据SEC联合声明，两家机构已着手征求公众意见，以进一步澄清和协调衍生品产品的定义。公开征求意见意味着一个开放的政策问题，而非最终规则。这表明监管机构仍在收集关于股票永续合约等产品归属的各方意见，因此仅凭这一步尚无法得出任何具体框架即将获批的结论。对于政策观察者而言，协调工作将作为权衡投资者保护和市场诚信问题的机制——因为统一的产品定义决定了特定合约需要承担哪些注册、披露和监控义务。

Ondo的链上市场愿景带来的新视角

根据其《开放市场设计》的理论框架，Ondo的宏观论点将永续合约视为推动受监管市场基础设施向链上迁移这一更大战略的组成部分。这一愿景延伸了该公司在代币化现实世界资产领域已有的业务布局。在代币化股票市场份额增长三倍的趋势中，Ondo与币安、xStocks等机构一同被列为行业领先者，这使得其对永续合约的倡导处于快速增长的代币化股票细分领域之中。不过，媒体报道中的计划并非已确认的正式发布。

常见问题：股票永续合约监管

什么是股票永续合约？

它是一种追踪股票价格且没有到期日的衍生品，CFTC正在其永续合约政策声明中对这种结构进行审查。

为何SEC和CFTC都可能与之相关？

因为标的资产是证券，而合约工具是衍生品，该产品可能涉及两家机构的监管范围，因此它们正在征求意见以协调定义。

当前流程是否意味着监管批准在即？

并非如此。公开征求意见阶段反映的是开放性问题，尚未采用任何针对股票永续合约的已确认框架。

下一个值得关注的具体触发点是SEC和CFTC关于衍生品产品定义的评论流程结果，这将决定股票永续合约是否能够获得明确的监管归属。