科技股轮动加剧：软件回暖，芯片承压

核心提要：在“七大科技股”集体反弹、苹果创历史新高之际，半导体板块却遭遇重挫，费城指数7月暴跌13%。资金大规模转向软件股，市场陷入60天盘整。即将发布的财报或成突破关键。

科技巨头反弹与芯片寒冬并行，市场进入结构性博弈

“七大科技股”ETF周三录得2.3%涨幅，7月累计上升超7%，从6月9%的显著回撤中强势反弹，创下历史第二差月度表现后的最快修复纪录。苹果股价飙升4%并刷新历史高点，Alphabet、亚马逊、Meta和微软亦同步上扬，单日涨幅接近3%。

半导体板块持续承压，市值蒸发近1.8万亿美元

在主流科技股走强的背景下，芯片制造商全面下挫。费城半导体指数7月跌幅达13%，除英伟达外，整个行业市值已缩水约1.8万亿美元。内存芯片企业成为重灾区，美光科技、三星电子及SK海力士领跌，板块整体步入熊市区间。

当前半导体类ETF日均交易额突破400亿美元，较一年前的90亿大幅跃升。Strategas策略师Todd Sohn指出，这一现象与2020年ARKK热潮如出一辙，均体现资金快速涌入后动能衰竭的特征。目前该板块在标普500中的权重已逼近18%，为罕见的集中水平。

软件股展现抗跌能力，多数实现正向回报

相较之下，软件行业表现出明显韧性。雅虎财经51只追踪软件股的篮子中，44只在7月录得上涨，中位数涨幅接近6%。反观62只半导体标的，仅少数收红，中位数跌幅逼近20%。

尽管IBM近期大幅回调反映企业IT支出仍受抑制，但整体软件板块仍优于硬件端。苹果、亚马逊、Alphabet、Meta与微软五家核心科技公司已悄然转型为防御性资产，在芯片疲软期吸引避险资金流入。

若内存价格进一步走弱，大型科技企业有望在控制资本开支的同时，维持对人工智能基础设施的高强度投入，形成成本优化与扩张并行的新模式。

两大板块涨跌互抵，使标普500自5月初以来始终在狭窄区间内震荡，纳指亦呈现类似格局。道指部分成分股虽表现强劲，但整体波动有限。随着科技巨头财报季临近，其披露结果或成为打破僵局的关键催化剂，推动市场选择方向性突破。