尤斯科警告：SpaceX或成新版狗狗币，散户恐成接盘者

核心提要：摩根溪资本创始人马克·尤斯科将SpaceX比作狗狗币，警告其高估值与股权高度集中可能在IPO后引发散户投资者损失。他指出公司缺乏正向现金流，且流通股极小，内部人士抛售将带来巨大下行压力。

尤斯科类比狗狗币：SpaceX上市或成散户陷阱

摩根溪资本创始人马克·尤斯科在最新访谈中，将SpaceX的潜在上市结构与迷因币市场相提并论，强调其股权高度集中可能使普通投资者在内部人士套现时承受巨大损失。

流通股份稀缺加剧市场操纵风险

尤斯科指出，当前公开交易的SpaceX股票占比极低，导致少数关键持有者对股价走势和市场叙事拥有不成比例的控制力。

他质疑公司能否支撑再增长十倍的预期，并强调负自由现金流仍是核心隐患，表明其盈利模式尚未成熟。

估值逻辑存疑：从2万亿美元到美国GDP一半

尤斯科认为，若以目前约2万亿美元的估值再翻十倍，意味着该公司市值将占美国全年经济总量的近半，这在现实层面完全不可持续。

他明确表示，即便SpaceX具备真实卫星运营能力，其增长故事仍缺乏足够财务支撑，尤其在缺乏稳定现金流的前提下。

高估值与历史参照的错位

尤斯科反对将SpaceX与早期微软、苹果等公司类比，强调这些企业上市时初始估值远低于当前水平，因此具备更大的倍数扩张空间。

他指出，如今的高起点削弱了未来回报潜力，使得“高成长”假设变得脆弱。

这一观点也揭示出品牌强大但可交易性差的新上市公司普遍面临的结构性风险——初期需求被推高，随后内部抛售释放供应，形成价格回调压力。