稳定币月度蒸发百亿，但RWA逆势崛起

核心提要：全球稳定币市值在6月缩水逾100亿美元，创两年来最大单月跌幅。尽管如此，代币化国债与股票等现实世界资产却实现突破，总规模达301亿美元。监管进展与交易活跃度变化揭示市场深层转向。

稳定币市值骤降百亿美元，创近两年最严峻月度回调

加密市场迎来自2022年TerraUSD崩盘以来最显著的单月调整，稳定币板块总价值较5月高点回落约100亿美元。尽管跌幅创下新纪录，但整体仍维持在历史高位附近，仅占其峰值水平的3%左右，显示长期增长趋势未被根本动摇。

头部稳定币供应量持续回落

全球流通最广的Tether（USDT）在近期将发行量从接近1900亿美元下调至1840亿，呈现明显收缩态势。与此同时，Circle推出的USD Coin（USDC）也同步减少至约730亿美元。作为链上流动性核心，二者共同主导了中心化与去中心化交易平台的资金流转。

尽管美元锚定资产规模缩减，但其绝对值仍显著高于此前扩张周期前水平，反映出加密生态用户基础仍在稳步拓展。

业内分析认为，此次资金外流与投资者风险偏好走弱、现货比特币ETF持续净流出，以及宏观环境波动导致的避险情绪密切相关。

资本流动放缓与交易活跃度背离

作为数字资产间资金转移的关键媒介，稳定币供应量下降常被视为市场信心减弱或资金撤离的信号。最新数据显示，自5月初起，USDT与USDC合并总量持续下滑，印证了交易节奏减缓及机构参与度降低。

这一趋势与美国现货比特币ETF连续数周净流出高度重合，凸显投资者在6月普遍持观望态度。

然而，值得注意的是，中心化交易所的稳定币日均交易额在6月实现10.8%的环比增长，达到近9810亿美元，为五个月来首次正向突破，彰显其在日常交易中的不可替代性。

现实世界资产代币化加速扩张

与稳定币供给收缩形成鲜明对比的是，代币化现实世界资产（RWA）正快速成长。受美国国债及公开上市股票的数字化进程推动，该类资产总市值在6月攀升至历史新高，达301亿美元。

其中，代币化国债产品规模已突破170亿美元，而股票类资产的链上交易量亦刷新纪录。

（注：代币化现实世界资产指将政府债券、房地产或上市公司股份等传统金融工具转化为区块链上的可交易数字凭证，从而提升透明度、效率与可访问性。）

这一分化现象表明，即便短期流动性承压，机构对基于区块链的新型金融基础设施仍保持强劲兴趣。

监管支持助力行业重塑信任

近期监管框架的明确化为稳定币市场注入积极信号。主要发行方陆续获得关键牌照，强化其合规基础与储备管理能力。

Circle已正式获准以联邦信托银行身份运营，直接负责管理支持USDC的美元储备。此举标志着数字资产生态与传统金融体系实现深度整合。

随着制度壁垒逐步消除，市场正密切关注下半年稳定币发行量是否出现反弹。若供应量回升，或预示资本重新流入加密领域；反之，则可能反映投资者仍维持谨慎立场。