Ondo代币化证券突破：合规框架下首推美股链上资产

核心提要：Ondo Finance推出基于美国监管框架的代币化ETF与个股，首次实现公共区块链上合规证券发行，标志着链上投资迈入新阶段。

Ondo代币化产品落地：合规路径下的美股链上敞口新范式

周四，Ondo Finance在美国代币化证券领域取得关键进展，正式发布贝莱德iShares核心标普500 ETF（IVV）及美光科技股票的代币化版本。该产品遵循美国证券交易委员会（SEC）今年1月发布的第三方托管指导原则，是首个在现有美国监管与市场基础设施内完成部署的公共区块链代币化证券案例。

合规代币化架构首次落地，打破离岸依赖困局

此次发布标志着代币化证券从离岸试验向受监管主流体系的实质性跨越。不同于以往依赖发行方赞助或构建于境外法律环境中的合成结构，Ondo采用由第三方托管机构持有基础资产、并通过注册过户代理发行对应代币的模式。这一设计将法律权属、托管链条与区块链记录深度融合，确保代币代表的是真实可追溯的美国上市证券权益。

托管机制如何实现监管兼容性？

根据SEC提出的第三方托管框架，基础证券仍保留在美国标准清算系统中，由在SEC注册的过户代理实体Oasis Pro TA负责发行与之完全对应的加密代币。这些代币以太坊链上发行，并由持牌托管机构保管。投资者持有的并非仅追踪价格的虚拟凭证，而是具备完整法律权利的链上证券凭证，包括分红权、投票权等股东权益。

通过Broadridge的ProxyVote.com平台，代币持有者可参与公司治理事项的链上投票；转让行为则由经纪商、过户代理和托管机构依现行法规执行限制管理，保障合规边界清晰。

代币化测试的真正意义：验证美国市场适配能力

Ondo此举不仅是产品上线，更是一次对代币化证券能否嵌入美国传统金融体系的深度验证。其核心在于：能否在不牺牲投资者保护的前提下，实现与现有托管、结算、信息披露及股东权利机制的无缝对接。

为何选定IVV与美光作为首批标的？

选择贝莱德的宽基指数基金IVV与半导体行业龙头美光，构成双重验证场景。前者体现对多元化股票组合的链上敞口能力，后者展示对高关注度单只股票的代币化可行性。两者均处于活跃交易状态，且面临复杂的行业周期与企业行动，为检验基础设施稳定性提供了理想样本。

这种双轨并行策略有助于证明统一技术架构可覆盖不同资产类型，在资格认定、结算流程、企业公告传递及限制措施执行方面保持一致控制逻辑，从而增强机构客户对风险管理和合规透明度的信心。

代币化股票迈向主流的关键一步

目前，Ondo全球平台已支持超430只股票与ETF，代币化规模突破10亿美元。6月与Exodus合作推出的Exodus Markets，使用户可通过Solana网络访问逾200种链上资产。截至6月8日，代币化股票板块总市值达55亿美元，较年初增长147%，跃居现实世界资产第四大细分领域。

然而，真正的挑战仍在前方——如何让符合美国监管要求的代币化证券从试点走向规模化应用。尽管流动性、税务处理、交易平台准入等问题尚未完全解决，但通过引入第三方托管与真实资产背书，Ondo正推动代币化股票脱离“离岸概念”范畴，进入可被主流金融机构审查与采纳的合规轨道。