以太坊空头主导：2026下半年或迎最后清洗

核心提要：以太坊价格持续承压于关键斐波那契位下方，衍生品数据与技术形态均指向2026年下半年或将经历最后一轮市场出清。多空博弈加剧，空头信心仍强，但悲观情绪或预示底部临近。

以太坊面临周期性底部前的最终压力测试

当前市场环境显示，以太坊在关键斐波那契支撑区下方持续震荡，空方力量占据主导地位。负向资金费率持续存在，表明衍生品市场中看跌头寸仍处高位，市场情绪偏向防御。

历史轨迹重现：熊市结构与2021-2022年高度趋同

近期市场观察者重新聚焦以太坊长期价格架构，发现其走势与上一轮深度回调阶段存在显著相似性。两次周期均在接近4900美元高点后启动漫长调整，并在未突破主要回撤位的情况下持续下行。

资深交易员马修·迪克森在社交平台指出，当前市场可能正步入最后一轮清算阶段。他预测，价格或下探至100%斐波那契扩展区域，这一位置恰与此前熊市底部重合。若该情景成真，第四季度或成为更广泛市场筑底的关键窗口。

2021年高点后，以太坊曾触及近4900美元，随后开启深度修正，最终在接近100%扩展位处形成稳定底部。本轮行情中，价格一度冲高至4970美元，但未能有效企稳，多次反弹均被压制，延续了相同的疲软特征。

技术信号强化防御性策略预期

截至本文撰写时，以太坊价格在1580美元附近波动。尽管多头曾短暂突破1600美元阻力，但在1605美元附近遭遇明显抛压，随即回落。价格随后在1565美元支撑区获得暂时喘息。

周线图呈现清晰的更低高点形态，自顶部延伸的下降趋势线依然完整。除非该线被有效突破，否则整体趋势仍属修正范畴。同时，周线级别RSI已再度进入超卖区间，此现象在过往市场底部阶段亦有出现，但单独使用难以判断反转时机。

衍生品持仓反映持续去杠杆化态势

CoinGlass数据显示，以太坊衍生品市场中持续存在大量未平仓空头头寸。此前上涨阶段，资金费率维持正值，反映杠杆多头积极布局；而随着价格逆转，负资金费率达到峰值，显示出大规模去杠杆过程正在发生。

自2025年至2026年上半年，负资金费率状态长期占据主导，表明交易员仍在为新一轮下跌做准备。永续合约市场中的空头情绪依旧稳固。

尽管近期正资金费率时段有所回升，但杠杆利用率仍未恢复至前一周期高点水平。这暗示市场参与者仍保持谨慎，尚未大规模重返多头阵营。

迪克森强调，极端悲观情绪往往是重大反弹的前置信号。一旦价格再次测试其预测的斐波那契扩展区域，当前的压抑格局或将为下一阶段复苏创造必要条件。