比特币四年周期争议再起 考恩预测2026年或迎熊市

核心提要：比特币在2025年10月触及12.6万美元高点后进入下行通道，考恩指出市场仍遵循历史模式，预计2026年将步入熊市。尽管行业多位人士认为周期已终结，但考恩基于宏观与行为分析提出不同见解，强调本轮顶部缺乏资金轮动至山寨币的特征，反映市场情绪相对冷淡。

考恩：2026年可能是熊市之年

考恩表示，比特币在每个周期第四季度见顶的规律依然成立。尽管机构采用、ETF等结构性变化被频繁提及，但市场行为仍与以往高度一致。2025年10月创下的12.6万美元历史高点后，价格回落至6万美元以下，近期回升至7万美元以上，正沿着既定轨迹运行。 他认为，当前市场并未出现根本性转变，所谓“这次不一样”的论调实则是一种心理投射。他明确指出，2026年可能成为熊市年，前两次熊市持续约一年，此次亦可能延续类似周期。若以2025年10月为起点，熊市或持续至2026年10月。

考恩与行业主流观点相左

这一判断使考恩与包括凯西·伍德、亚瑟·海耶斯、纪永柱、马特·侯根、亨特·霍斯利及拉乌尔·帕尔在内的多位知名人士意见分歧。他们普遍认为，随着机构参与和产品创新，传统四年周期已失效。灰度亦在2025年12月表态，预期2026年估值将上升，周期理论不再适用。 然而，考恩拥有博士学位，研究领域为陶瓷中辐射损伤的分子动力学模拟，曾修读航空航天工程并在NASA实习，后转向数学与物理学。其跨学科背景使其对周期分析更具系统性视角，非普通市场影响者可比。

本轮周期资金未轮动至山寨币

考恩指出，本轮周期唯一显著差异在于缺乏山寨币热潮。这与2019年顶部极为相似，均出现在市场情绪低迷阶段，而非狂热期。 他解释，2017年与2021年牛市顶部时，社交媒体关注度飙升，资金迅速流向高风险资产；而本次顶部发生在宏观环境趋于稳定、公众关注度较低的背景下，导致无足够新资金承接山寨币，形成“无人接盘”局面。

应对社交媒体上的错误预测

考恩坦言，公开预测常伴随压力。他在2023年第四季度曾预测比特币将在3.5万美元下方横盘，结果市场提前突破，使其不得不面对舆论反弹。“当预测未应验，你会长期承受讨论。” 但他强调，坚持逻辑推演远胜于迎合短期情绪。即便经历挫折，其分析框架仍以数据与模式为基础，致力于揭示市场深层结构。