AI吸血效应致币市失血，Hayes预警泡沫破裂

核心提要：BitMEX联合创始人Arthur Hayes指出，当前加密市场资金被AI领域全面吸走，导致交易低迷。他警告AI泡沫或将破裂，并转向以太坊寻求非对称回报机会。

AI资本虹吸效应加剧，加密市场陷入流动性困局

近期加密货币市场呈现持续疲软态势，交易活跃度显著下降，引发投资者广泛忧虑。对此，前BitMEX联合创始人Arthur Hayes深入剖析了背后结构性动因。

新兴技术赛道吞噬增量资本，加密资产遭遇系统性挤出

Hayes强调，近年来所有新注入市场的资金均被人工智能相关产业吸纳，形成显著的资源分流。自2022年11月ChatGPT实现商业化突破以来，由AI驱动的借贷活动与资本开支规模已攀升至数万亿美元级别。

AI热潮难以为继，未来三年或迎剧烈回调风险

他观察到，比特币于2025年见顶后，全球在人工智能领域的支出于2026年几乎翻倍。其核心观点是：‘边际美元正被AI牢牢锁定。现有资金已无余力投入加密资产。为避免资产贬值，投资者纷纷转向当前增长最快的赛道——人工智能。’然而，该趋势被视作不可持续，预计未来三至五年内将爆发一场深度调整。他指出，中国开源模型以极低价格提供服务、以及GPU硬件迭代速度过快等现象，将成为刺破泡沫的关键变量。其判断认为，这场危机或将重现1999年互联网泡沫或铁路热时期的集体恐慌。

从共识转向价值重估，以太坊成新布局焦点

Hayes坦言，尽管过去曾在聚焦AI的NEAR等项目中成功获利，但如今该叙事已演变为普遍共识，风险收益比已发生根本性逆转。他明确表示，现将战略重心转向以太坊，旨在捕捉更大的非对称回报并强化资本安全。

‘若我预判下半年AI主题再度升温，我将寻找那些目前遭市场忽视、尚未突破2021至2022年牛市高点的主流山寨币。以太坊正是理想标的——它是一台历经多年验证的去中心化计算网络，具备长期运行能力，不存在归零可能性。当更多人开始追求此类非对称机会时，ETH的潜在爆发窗口已然开启。’

此外，他对美国《清晰法案》的立法进展持保留态度。该法案旨在为去中心化金融与加密资产提供法律框架，但他认为其实际影响有限。结合自身在传统金融机构的经验，他批评道：‘倘若去中心化系统必须依赖美国监管机构才能存续，那说明我们构建去中心化的努力已经失败。真正的金融参与者不会被监管所阻；只要有利可图，他们总能找到合规路径完成交易。’