以太坊ETF资金外流超15亿，费率战难掩需求疲软

核心提要：尽管华尔街推出低费率以太坊基金吸引关注，但实际资金持续外流，以太坊价格年内下跌超32%，与比特币差距拉大。市场信心与真实需求背离现象凸显。

以太坊价格持续承压，机构热捧难阻资本撤离

即便华尔街对以太坊持续释放积极信号，其市场价格仍维持下行趋势。2026年迄今，以太坊现货交易所交易基金已累计遭遇超过15亿美元的资金净赎回，反映出投资者信心与产品热度之间的显著落差。

多只新基金竞相入场，费率降至历史新低

自年初以来，以太坊现货ETF已连续六周录得资金净流出，总规模缩减逾15亿美元。上周五，以太币价格一度跌至1700美元以下，市值压缩至约2030亿美元，远低于初期预期水平。与此同时，摩根士丹利提交了新的以太坊现货基金申请，拟将年管理费设定为0.14%，成为全球同类产品中费率最低者，计划在纽交所高增长板上市，代码为MSSE。

机构定价乐观，真实买盘却持续低迷

尽管拟定费率创下纪录低位，且被彭博分析师称为“全球最便宜的以太坊基金”，但市场实际认购反应冷淡。多数投资者在2026年上半年保持观望，导致产品发行后未能形成有效支撑。这种机构热推与散户冷遇之间的割裂，暴露出真实需求不足的问题。

生态经济结构缺陷引发长期质疑

业内分析指出，以太坊当前面临的根本挑战在于其经济模型失衡——网络手续费和用户活动正大量向二层解决方案迁移。这些链上扩展方案处理的交易占比不断上升，却极少反哺底层主网。加密媒体联合创始人大卫·霍夫曼本月已清仓全部以太币持仓，并公开批评该结构性缺陷。

升级延后叠加需求疲软，价格走势雪上加霜

摩根大通团队于5月预警，若缺乏更强的网络活跃度支撑，以太币难以扭转对比特币的长期弱势。原定于上半年推出的“格兰姆斯塔滕”重大升级已被推迟至第三季度，短期内缺乏催化剂。数据显示，以太币今年跌幅已达32%，而比特币同期仅回落11%。其兑比特币汇率已跌至十个月新低，表明资金正加速流向更具流动性和稳定性的资产。