以太坊活跃度破纪录，费用腰斩背后暗藏战略野心

核心提要：2026年第一季度，以太坊月活用户达1320万，交易量突破2亿笔，创下历史新高。尽管基础层费用下降近50%，锁仓价值缩水11%，但其在去中心化金融与资产代币化领域的主导地位持续巩固。

以太坊网络活跃度飙升，收入端却现显著背离

2026年第一季度，以太坊第一层网络多项核心使用指标刷新历史记录，月度活跃用户数环比增长53.5%至1320万，总交易笔数达2.004亿，吞吐量提升至每秒25.78笔，同比增幅高达81.7%。

生态活跃度跃升，底层费用大幅压缩

根据6月17日发布的分析报告，以太坊在用户参与与交易规模方面持续扩张，月活跃用户同比上升85.9%，交易总量同比增长81.5%。与此同时，生态系统平均锁仓价值为3162亿美元，较上季度减少11%，但相较去年同期仍增长23%。

然而，经济层面表现疲软：基础层交易费用降至3990万美元，环比下降48%，同比降幅高达81.9%。这一现象主要归因于今年1月Fusaka升级中的第二次Blob参数分叉（BPO #2），该更新显著提升了数据承载能力，降低了区块空间成本，使交易量上升38%的同时，总费用近乎减半。

一位专注于传统金融融合的团队指出：“以太坊正主动牺牲短期手续费收入，换取更低的使用门槛，预期将通过需求释放实现长期收入增长。”其战略布局指向2026年第三季度的Glamsterdam升级，届时Gas上限有望提升三倍以上，最终目标是到2029年实现1万TPS和接近即时的最终确定性。

代币化资产迅猛发展，稳定币主导格局未变

以太坊在代币化资产领域保持领先，本季度平均市值为2034亿美元，仅比前季微降0.7%，但同比激增42.9%。其中，稳定币占据主导地位，合计达1789亿美元，Tether的USDT（941亿美元）与Circle的USDC（545亿美元）为最大持有者。

代币化资产整体呈现爆发式增长，季度环比增长60%，同比增长325.9%至47亿美元。代币化黄金成为核心驱动力，包括Tether Gold与PAX Gold；代币化基金也实现5%的增长，达194亿美元，贝莱德的BUIDL、WisdomTree及Superstate等合规机构产品，以及Sky与Ethena的收益型链上美元工具均贡献显著。

在主流区块链中，以太坊占据71%的总锁仓价值（3162亿美元），遥遥领先于Tron、Solana、BNB Chain与Plasma合计的1290亿美元。其在去中心化贷款（超79%）、稳定币（62%）、代币化基金（73%）及大宗商品（84%）领域维持绝对优势。

但在去中心化交易所交易量方面，以太坊未能领跑：BNB Chain处理量达1625亿美元，以太坊为1345亿美元，位居第二，而Solana以1049亿美元位列第三。

原生代币价格持续承压，市场信心面临考验

尽管网络使用强度攀升，以太坊原生代币并未获得相应回报。2026年第一季度，其完全稀释市值平均为2900亿美元，环比下滑30.3%，同比亦下降近10%。截至发稿，ETH价格徘徊在1700美元，此前曾一度跌至约1500美元的14个月低点，后因美伊和平协议消息短暂反弹。

分析师观点分歧明显：部分人士指出，ETH在一季度暴跌29%，二季度迄今再跌21%，已陷入自2022年以来最差上半年表现之一，或将连续三个季度录得两位数跌幅，市场情绪面临严峻挑战。