Zama推机密USDC金库，隐私与DeFi融合首试

核心提要：Zama联合Morpho与SteakhouseFi推出首个机密USDC收益金库，6月23日上线。该产品通过全同态加密实现交易隐私，同时接入链上借贷生态，标志着机密代币首次进入生息DeFi场景。尽管面临基础资产控制权风险，此次发布将检验隐私资产在可组合金融中的实际表现。

Zama联合Morpho与SteakhouseFi发布机密USDC收益池

Zama正筹备推出首例专为机密型USDC设计的去中心化金融收益池，将原有的私密转账能力拓展至链上借贷领域，推动其加密基础设施向更复杂的金融应用演进。

机密资产首次接入生息策略，开启资本增值路径

该收益池将于6月23日正式开放，用户可将cUSDC存入指定策略以获取回报。整个过程依托Zama协议在以太坊上提供的端到端加密机制，确保资金余额与交易数额始终处于受保护状态。

核心协议分工明确，风险控制与资本配置分离

Morpho提供金库底层架构，负责将存款引导至经认证的借贷渠道，并实现风险敞口管理与资金调度的逻辑解耦。管理员设定市场准入、抵押上限及费用规则，而分配方则在既定框架内执行投资决策。

第三方风控层介入，保障收益质量与流动性安全

SteakhouseFi将承担对资金流向的筛选职责，评估目标借贷市场的信用状况、抵押品构成及流动性水平。最终收益表现将高度依赖于这些外部因素，且存款人仍需面对智能合约漏洞、治理滥用、抵押品贬值及提现延迟等多重风险。

上线前遭遇合约冻结风波，凸显基础资产依赖症

在金库发布前夕，Circle曾因与Overnight Finance相关的法律纠纷，临时封锁Zama的cUSDC包装合约，导致约1260万美元资产被冻结，直至司法裁定恢复后才恢复正常流转。

这一事件揭示出：尽管机密层可隐藏金额信息，但底层USDC仍受发行方控制，存在黑名单和冻结权限。因此，隐私性无法抵消基础资产层面的集中式风险。

6月23日的正式开放，将成为衡量机密稳定币能否突破支付边界、成功融入活跃借贷生态的关键节点。未来金库的实际分配机制、收益率水平、提款流动性以及资本留存率，将为隐私导向型资产在复杂金融系统中的可行性提供首个真实数据样本。