比特币ETF赎回拖累市场，渣打看涨年末目标不变

核心提要：面对比特币ETF持续赎回与SpaceX IPO带来的流动性压力，市场经历阶段性回调。渣打银行仍坚定看涨，维持比特币10万美元、以太坊4000美元的年末目标，认为当前低迷为周期底部信号。

比特币与以太坊交易所流出凸显长期持有趋势

尽管市场整体承压，比特币与以太坊的交易所资金净流出态势仍在延续，反映出投资者正将资产转向长期保管渠道。在宏观环境波动加剧背景下，渣打银行重申其对主流加密资产的乐观展望，预计比特币年底可达10万美元，以太坊则有望触及4000美元。随着市场情绪逐步企稳、机构需求显现回暖迹象，行业寒冬或已临近转折点。

关键下行压力源：ETF赎回与科技巨头上市预期

近期市场回调主要受多重因素叠加影响。一方面，现货比特币ETF出现大规模赎回，直接削弱了短期买盘动能；另一方面，SpaceX计划IPO引发的流动性抽离担忧，进一步压制风险偏好。更广泛的宏观经济不确定性亦加剧了抛售行为，使市场在短期内承受显著下行压力。

交易所数据揭示囤积行为持续强化

数据显示，比特币在8月至11月期间呈现持续净流出特征，多日提现规模逼近或突破10亿美元大关。此类高频率大额转移通常指向资金从交易所撤离，进入冷钱包等长期存储方式。当交易所可用供应量下降时，短期内抛压减弱，构成潜在支撑。然而，同期价格自11万美元高位回落，显示市场情绪仍脆弱。

2月初曾出现一次显著流入潮，伴随超10亿美元资金注入交易所，正值市场剧烈震荡之际。这表明在恐慌性抛售阶段，部分投资者选择将资产置入交易所以便快速变现，推高了短期供给量。3月至4月间流量趋于均衡，推动价格回升至8万美元水平，但近期再度走弱，反映反弹动能有限。

以太坊流出未改长期看涨基调

以太坊同样表现出持续净流出格局，多数交易日提款额超过3亿美元，个别时段接近6亿至7亿美元。这种大规模资金外流被普遍视为长期持有意愿增强的信号。尽管价格从4500美元以上滑落至1700美元区间，但资金转移行为并未停止。

2月上旬出现一次显著流入事件，单日有逾6亿美元资金进入交易所，恰逢市场剧烈波动与下行压力加剧。该现象可能源于短期套利或止损操作。此后，随着交易所流量回归平衡，以太坊走势趋于稳定。

渣打银行指出，基于ETF需求复苏预期，以太坊在短期内或具备相对优势。当前市场高度关注ETF资金流向变化，持续的净流入或成为确认本轮回调结束的关键指标。