Coinbase正复制亚马逊的零售革命路径

核心提要：Coinbase正从单一的比特币交易商转型为涵盖衍生品、代币化证券与DeFi的全服务金融平台，其战略布局被类比为数字时代的亚马逊。公司通过收购与生态合作，重构传统金融底层技术体系。

Coinbase迈向全场景金融：类比亚马逊的扩张逻辑

在纽约证券交易所举行的对话中，Roundtable首席执行官詹姆斯·赫克曼指出，Coinbase当前的发展轨迹与当年亚马逊从图书电商起步、逐步渗透零售基础设施的过程高度相似。最初仅提供比特币和以太坊买卖服务的Coinbase，已逐步建立起可信的资产托管能力，并将触角延伸至金融领域的多个维度。

金融底层架构的三十年停滞与重构契机

达戈斯蒂诺强调，尽管交易员已从实体交易所大厅转移至对冲基金与银行内部系统，但支撑这些交易的核心技术层几乎未发生变革。连接各交易平台的结算、支付与资产记录机制，仍沿用数十年前设计的账本系统。

“人员流动了，但技术栈原地不动。这正是区块链所要突破的瓶颈。”他指出，当前正迎来从50年前构建的金融账本向过去十年间发展出的更高效、低成本、高可靠性的新型账本系统的过渡。

在安全与增长之间寻找平衡点

赫克曼将Coinbase比作一座金融堡垒：作为最大受监管托管机构，它拥有深厚的银行与监管关系网络，具备经过验证的市场平台及充足的流动性储备。这种结构使其成为加密资产的“数字金库”。

达戈斯蒂诺坦言，领导一家既要维持极致安全与稳定性（甚至可称为“无聊”）又要实现高速创新的组织，极具挑战性。他将成功归功于核心管理团队——首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗、首席财务官阿莱西亚·哈斯与首席运营官艾米丽·蔡，认为他们精准把握了两种截然不同的使命：一是建立最安全的加密资产存储环境；二是推动“万物证券化”，打造覆盖广泛的综合服务平台。

增长引擎：从衍生品到现实资产上链

“万能应用”并非空话。达戈斯蒂诺揭示了三大核心增长支柱。首先是衍生品业务，2025年以29亿美元现金加股票完成对迪拜成立的加密期权交易所Deribit的收购，该交易创下行业历史纪录，使Coinbase跃居衍生品市场领导者地位——其市场规模远超现货交易。

其次为代币化，即把股票、债券、基金等现实世界资产转化为可在链上全天候交易的数字凭证。公司正从约20只股票起步，积极拓展美国及海外市场，目标是切入规模达15万亿美元的证券代币化市场。

布局DeFi与稳定币生态协同演进

第三大方向是去中心化金融（DeFi）。Coinbase通过与链上衍生品平台Hyperliquid的合作深化其影响力。2026年5月，双方宣布由Coinbase担任官方USDC金库部署方，推动Circle发行的USDC成为该平台主要稳定币，同时逐步淘汰原有USDH代币。

根据协议，平台上约50亿美元的USDC收益将用于回购Hyperliquid的HYPE代币，而Coinbase则借此强化其在去中心化金融中的美元流动性覆盖。这一举措体现了平台如何通过基础设施嵌入，促进链上交易生态的成熟与发展。

整体来看，衍生品、代币化证券、DeFi与稳定币构成的战略拼图，使Coinbase日益接近其自我定义的定位：加密领域首家全服务型主经纪商，在同一生态系统内整合交易、托管、融资与衍生工具。这正是其主动拥抱“亚马逊式”成长范式的体现——先确立核心优势，再全面向外延展。