以太坊杠杆飙升：多空对决逼近临界点

核心提要：尽管以太坊价格在2026年已下跌44%，但其期货市场杠杆水平创历史新高。币安未平仓合约突破370万ETH，吃单买卖比率升至1.0，反映买方力量回升。然而，多空清算风险同时积聚，市场处于高度敏感状态。

以太坊期货杠杆创新高，多头情绪显著回暖

以太坊交易者正大规模加码杠杆多头仓位，即便该资产价格在2026年累计下滑44%。币安平台的以太坊期货未平仓合约量攀升至历史峰值370万ETH，占全网总量逾四成，凸显市场深度持续扩张。

买方主导格局重现，订单平衡趋势显现

币安周均吃单买卖比率从0.95上扬至1.0，标志着长期抛压后市场转向均衡。这一转变不仅局限于单一交易所，全市场范围内该指标于两周内由0.94升至1.0，显示买方在订单流中占据主动地位。

杠杆扩张远超现货需求，投机性升温明显

永续合约与现货成交量的失衡指数达0.90，逼近历史高位，30天Z分数为2.53，表明投机活动远快于基础交易流动。当前永续合约日均成交约557万ETH，而现货仅29万ETH，差距凸显杠杆参与度急剧膨胀。

多空清算压力并存，关键区间风险集聚

市场头寸分化加剧：币安30天未平仓合约增加61.6万ETH，为2019年以来最强增幅；同期Gate.io则减少63.2万ETH。清算热力图显示，近80亿美元空头集中于2200至2400美元区间，若价格反弹将面临强阻力。与此同时，1500美元下方有17.2亿美元多头清算风险，1800美元附近则聚集19亿美元空头潜在爆仓，双向高压态势显著。