Bitmine持续扫货以太坊：5%目标逼近，账面亏损超99亿

核心提要：Bitmine连续增持以太坊，持仓已占流通总量近4.6%，接近5%目标。尽管账面浮亏达99亿美元，公司仍通过发行优先股融资以支撑购币策略，引发市场对其长期可持续性的关注。

Bitmine为何持续加码以太坊？最新购入凸显战略定力

周三，Bitmine再度执行大规模以太坊采购，斥资约4100万美元购入25,000枚ETH，资金源自其托管伙伴BitGo的热钱包。据Lookonchain披露，交易发生于美东时间上午11时22分左右。叠加此前三天累计买入的10万枚ETH，该公司在短短数日内总投入已达2.05亿美元。此番动作与周一公布的126,971枚购入记录高度吻合，虽尚未正式确认，但已形成明确积累趋势。目前其总持仓量达5,543,872枚ETH，持续巩固其全球最大企业以太坊持有者的地位。

距离5%供应目标仅差8%，核心资产布局进入冲刺阶段

当前Bitmine所持以太坊占流通总量1.207亿枚的4.59%，已达成其宣称5%目标的92%。这一集中式持仓策略使其成为业界最激进的单一数字资产买家之一。不同于比特币储备型机构，公司聚焦以太坊生态，押注其在结算、代币化金融及稳定币体系中的结构性价值将超越短期价格波动。其加速购入行为表明，低点被视为战略性建仓窗口，而非暂停信号。公司主席Tom Lee曾公开指出，本轮回调反映的是市场情绪而非基本面恶化，因此应视为增持良机。

投资者如何解读持续买进背后的双重逻辑？

在以太坊价格持续承压背景下，Bitmine正利用市场低迷期推进其5%目标。此举强化了其“深度积累”叙事，但也显著放大了风险敞口。一旦价格继续下行，公司将面临更大的市值计价损失，进而可能影响资本结构稳定性。这种高风险偏好与高目标设定之间的张力，正在成为评估该公司投资逻辑的关键维度。

账面亏损揭示潜在脆弱性：99亿浮亏成焦点

自2026年初以来，以太币价格已下跌逾44%，现价约为1,642.70美元。在此背景下，Bitmine持有的全部以太坊资产估计产生约99亿美元的未实现亏损。该数字虽不直接影响运营现金流，但在出售资产或融资受阻时可能暴露风险。其买入节奏与账面亏损并行，形成鲜明反差，使市场对公司的财务韧性提出质疑：是纪律性抄底，还是杠杆化押注？公司股价周三下跌3.46%至15.64美元，反映出投资者对股价与以太坊走势高度绑定的担忧。

优先股融资能否支撑长期购币计划？

为维持持续购币能力，Bitmine正推进一项关键融资计划：拟发行300万股A类永久优先股，每股定价100美元，年股息率9.5%，预计登陆纽交所，代码为BMNP。该结构与同类加密财库公司类似，提供非稀释性融资渠道。然而，固定股息义务意味着即使以太坊表现疲软，公司仍需承担成本压力。当财库价值持续缩水而利息支出不变时，财务压力将逐步显现。因此，该公司当前模式正面临严峻考验——能否在以太坊生态深化的同时，有效控制自身杠杆与流动性风险。