比特币抛压趋缓：机构回购与ETF韧性现底部信号

核心提要：渣打银行分析师肯德里克指出，比特币抛售行情或已接近尾声。战略公司潜在巨额回购、ETF持仓超预期稳定及期货清算高峰释放，共同指向市场筑底迹象。尽管未明确见底，但渐进布局正成为更优选择。

比特币抛售动能减弱 市场底部特征逐步显现

当前比特币价格调整周期可能正步入尾声。渣打银行分析师杰弗里·肯德里克分析认为，若短期内关键下行压力缓解，当前价位或将被视作具备吸引力的建仓窗口。

核心机构操作或成转折点

本周市场承压源于某战略型持币方出售32枚比特币，叠加此前价格已处高位压力区，引发短期抛售情绪蔓延。然而该行为并未改变长期趋势判断，反而凸显了市场对大型持有者动向的高度敏感。

历史回购模式预示新一轮增持可能

肯德里克回溯该公司2022年操作轨迹——在一次性卖出704枚后迅速回补810枚，形成显著净买入。他推测此次行动或再现类似逻辑，回购规模或达抛售量的十至百倍，构成早期底部确认信号。

ETF资金结构展现惊人稳定性

尽管年初曾预警比特币交易所交易基金面临资金外流风险，但实际数据表明其持仓量仅从68.2万枚微降至67.4万枚，降幅远低于预期。这一韧性削弱了强制抛售的主要来源假设，为市场提供支撑。

大规模清算或已完成阶段性释放

本周比特币期货清算总额逼近15亿美元，与年初水平持平。虽跌破6万美元仍存触发机制风险，但相较以往，多头杠杆累积程度已明显降低，表明系统性抛压释放趋于完成。

投资者应转向分步建仓而非精准择时

肯德里克并未断言市场已触底，强调未来仍存在多重不确定性。但他主张采取渐进式配置策略，而非执着于预测最低点。展望2026年末，若比特币突破10万美元、以太坊站上4000美元，当前阶段或将被视为值得把握的战略性入场良机。