全球加密货币基金，连续五周资金外流后终现净流入…地缘政治变量亦成考验（注：此翻译在准确传达原意的基础上，通过“终现净流入”、“亦成考验”等表述提升了标题的紧凑性和表现力。）

数字资产投资产品市场再现“资金流入”。上周全球加密货币基金净流入10亿美元（约1.466万亿韩元），终结了连续五周净流出40亿美元的趋势。CoinShares分析认为，此次回升难以归因于单一宏观事件，而是由跌势中的“逢低买入”、技术性破位后的重新入场以及比特币大额持有者恢复买入等多重因素共同作用所致。

市场情绪转向“寻求买入机会”

市场参与者的关注焦点正从“缩减敞口”转向“寻求买入机会”。尽管短期波动性担忧依然存在，但仅从资金流向来看，这或许可被视为风险规避情绪有所退潮的信号。

比特币引领流入，以太坊表现强劲

根据CoinShares发布的《数字资产基金流量》周报，上周资金流入主要集中在比特币相关产品，净流入8.81亿美元，几乎贡献了全部净流入额。与此同时，“做空比特币”产品也有370万美元流入，表明市场对短期方向并非完全一边倒。以太坊产品净流入1170万美元，创下自1月中旬以来最强劲的单周表现。不过，比特币和以太坊产品年内累计仍为净流出，因此断定“风险偏好回升”趋势确立仍为时过早。

山寨币及地区表现

在山寨币中，Solana表现相对坚挺，上周净流入5380万美元，年初至今累计净流入1.56亿美元。Chainlink、瑞波币和Sui分别净流入340万、190万和40万美元。而投资多种资产的“多资产”产品是唯一出现资金流出的类别，净流出600万美元。

从地区看，美国以9.57亿美元的净流入占据主导地位。加拿大、德国、瑞士以及香港和巴西也录得净流入。整体来看，这更接近于风险偏好情绪在全球范围内“同步”有所复苏，而非仅个别地区表现突出。

地缘风险成为市场新变量

然而，在ETF等资金流数据公布后，地缘政治风险迅速升温成为新的变数。围绕伊朗的紧张局势升级，周末美国发动初期打击的消息传出后，比特币一度跌破6.3万美元，以太坊也跌至2000美元以下，但随后均收复失地。截至周一，市场在缺乏明确方向的情况下延续区间震荡走势。

消息传出后，清算的长仓规模估计约为3亿美元。机构交易公司QCP Capital指出：“冲击是明显的，但仍在可控范围内”，并暗示在事件发生前几天，市场仓位可能已经有所减少。相比以往每逢波动事件便杠杆堆积然后急剧崩塌的模式，有分析认为市场的“抵御能力”已有所增强。

市场结构变化与展望

QCP Capital还提到，投资者可能不再仅仅将比特币视为“周末宏观对冲工具”，同时也开始考虑诸如“代币化黄金”等在24小时交易且避险情绪升温时需求增长的替代品。这意味着比特币在对冲资产组合中的角色并非固定不变，中长期可能影响资金配置方式。

期权市场方面，尽管极短期波动率急剧上升，但整体市场反应相对克制。这表明由于上周已出现预警信号，交易员在一定程度上为波动性加剧做了准备。QCP Capital举例称，去年6月比特币也曾因地缘新闻暴跌后反弹，继而开启上涨行情，并观察到近期有买入3月底到期看涨期权的动向。

不过，QCP Capital也警告称：“仅从价格走势看似乎相当积极，但由于紧张局势和不确定性持续累积，我们保持谨慎态度。鉴于冲突尚处早期阶段，现在判断其将局限于局部还是可能演变为波及更多海湾国家的更大规模地区冲突，为时尚早。”随着资金流向转为净流入得到确认，市场未来将同时面临考验：地缘政治风险会否扩散，以及围绕比特币和以太坊的投资情绪能否真正转化为价格复苏。