以太坊超越比特币信号显现：机构减持比特币引发估值重估

核心提要：渣打银行研究主管杰弗里·肯德里克指出，某机构罕见减持250万美元比特币持仓，或预示市场风向转向以太坊。以太坊日内表现强势，价格脱节基本面的迹象引发关注，预计年末目标价达4000美元。

以太坊相对优势逐步显现，机构行为释放关键信号

渣打银行数字资产研究主管杰弗里·肯德里克在周二面向机构客户的简报中提出，近期某大型实体对比特币的大幅减仓，可能标志着市场主导权正悄然转移——以太坊或将开启超越比特币的表现周期。

核心资产配置调整揭示潜在趋势转变

此次操作涉及约250万美元的比特币头寸清算，系该机构自2022年以来首次出现此类减持动作。肯德里克认为，这一举动为以太坊创造了结构性利好环境，其价格弹性与流动性优势有望持续放大。

消息披露后，以太坊实现2024年最突出的一次日内超额回报，涨幅显著领先于比特币。在此期间，比特币一度回落至68,000美元下方，跌幅接近5%；而以太坊则维持在1,900美元以上区间，回调幅度不足2%。

估值与基本面背离凸显修复契机

肯德里克强调，当前以太坊市场价格尚未充分反映其网络运行强度。他将此现象类比于互联网泡沫时期亚马逊的困境——尽管股价承压，但用户增长、协议活跃度等核心指标仍稳步提升。

基于此判断，他预测以太坊年底目标价位可达4,000美元。同时，ETH/BTC交易比率预计将在12月前下探至0.04，对应比特币位于67,300美元水平，以太坊则有望达到2,700美元，较现价上涨逾40%。

即便该机构未来重启比特币增持，肯德里克仍坚持认为，支撑以太坊的底层市场机制已发生根本性变化。尽管年内以太坊相对比特币落后约22%，但他视此为新一轮上行周期的前兆。

质押收益构成企业持有核心竞争力

肯德里克特别指出，企业持币策略的关键差异在于创收能力。以太坊生态支持质押机制，使持有者可获得稳定网络收益，从而有效缓解抛售压力。

相较之下，比特币缺乏类似被动收入来源，单纯持有无法产生现金流。因此，长期来看，以太坊储备主体将具备更优的净资产估值基础。

Bitmine主席汤姆·李认同该观点，认为以太坊当前估值远未体现其稳健的网络基本面。尽管整体市场处于下行通道，两家机构仍坚定推进各自的增持计划，彰显对以太坊长期价值的信心。