比特币以太坊支撑弱化，期权结构现关键变局

核心提要：比特币与以太坊近期跌破关键期权伽马暴露区，短期支撑减弱。尽管波动率仍处低位，但市场结构变化引发关注，月度到期前持仓调整或成焦点。

比特币与以太坊短期支撑承压，结构性压力显现

最新市场研判显示，比特币与以太坊均已突破期权伽马暴露（GEX）密集区域，反映出短期内价格支撑力量趋于松动。然而，各期限隐含波动率（IV）均维持在40%以下，说明整体市场情绪尚未陷入恐慌。

核心持仓区间松动，阻力格局重塑

随着比特币下穿原有GEX密集区，上方累积的持仓压力逐步释放。以太坊亦脱离约2000美元附近的高密度伽马区域，导致短期价格锚点发生位移，技术性支撑效应明显减弱。

值得注意的是，尽管比特币进入敏感价格区间，其隐含波动率未出现跳升，近三个交易日的回调也未触发短期波动率急剧上行。这表明当前下跌更多为有序调整，而非情绪驱动的抛售潮。

临近到期持仓重置，关键位防守悬念待解

当前5月到期期权的隐含概率约为20%，处于相对低位。随着月度合约即将到期，原有头寸结构面临重构可能，市场正聚焦于关键支撑水平能否有效守住，潜在波动风险正在积聚。