琼斯清仓加密股却押注期权：比特币抗通胀逻辑未变

核心提要：亿万富翁对冲基金经理保罗·都铎·琼斯在2026年第一季度大幅调整其加密相关资产配置，清空微策略及两家矿企股票头寸，但保留大量期权仓位。尽管市场承压，其仍重申对比特币作为通胀对冲工具的长期信心。

琼斯减持加密关联资产，转向期权主导型策略

根据提交至美国证券交易委员会的文件显示，保罗·都铎·琼斯在2026年第一季度完成对多家加密相关资产的重大持仓调整，包括完全退出微策略公司股份、以太坊信托ETF头寸，并减持两家比特币矿企的直接持股。

核心持仓转向波动性衍生品工具

此次调整中最具战略意义的是对微策略公司的处置。琼斯已不再持有该公司任何直接股票，但保留了价值4860万美元的看跌期权与3570万美元的看涨期权，表明其将该标的从长期投资定位转为高波动性交易工具。

截至5月26日，微策略股价报162.79美元，较52周高点回落超过60%。公司账面持有约76.2万枚比特币，市值达516亿美元，为全球最大企业级比特币持有者。

彻底退出以太坊信托与矿企直接持股

琼斯同时清仓了此前持有的以太坊信托ETF全部头寸，包括其在2025年第四季度建立的看涨期权。至此，该基金在他组合中已无任何风险敞口。

此外，他已完全剥离两家比特币矿企的直接股权，但仍通过期权结构维持部分潜在收益或对冲空间。

比特币信托仍是主要加密敞口

目前，琼斯最大的加密相关头寸集中于某比特币信托ETF，持有价值3830万美元的看涨期权、2790万美元的看跌期权，以及2220万美元的直接持股，总风险敞口约为8840万美元。

该基金当前交易价为42.75美元，相较52周高点下跌约40%，管理资产规模约610亿美元。

交易所头寸采用高度对冲布局

他在某主流加密货币交易所的持仓仍具规模，但结构显著偏移。持有5660万美元看跌期权与4630万美元看涨期权，而直接持股仅170万美元，期权规模为现货的近60倍。

该股票自纳入主要指数后跌幅达25%，现价约184美元。

矿企持仓延续期权主导模式

尽管清空部分矿企直接股份，琼斯仍持有多家比特币矿企的头寸，整体呈现“少量现货+大额期权”的特征。其中一家为他目前持股最重的矿业实体。

这种结构使他既能参与行业周期性波动，又可规避单一资产价格剧烈下行的风险。

坚定信奉比特币抗通胀功能

自2020年首次公开表态以来，琼斯始终强调比特币是“最清晰有效的通胀对冲工具”。他曾表示，应将投资组合配置为比特币、黄金与股票三类资产的平衡组合。

截至五月下旬，比特币价格约为75700美元，较年初水平回落约20%。