巨头暂停增持，四家上市公司悄然吸筹

核心提要：在Strategy与BitMine相继暂停增持的背景下，四家上市公司仍完成612枚比特币采购，总值约4750万美元。尽管稳定币流动性下降、交易量萎缩，企业级比特币配置仍在持续推进。

头部机构调整布局，企业购币潮未停歇

根据Lookonchain周报数据，Strategy在5月18日至5月24日间未新增任何比特币头寸。与此同时，该公司将投资重心转向债券市场，迈克尔·塞勒旗下企业已启动近15亿美元可转换债券回购计划。

债务管理成优先项，战略重心转移

在市场波动加剧的背景下，Strategy选择强化资本结构而非扩大数字资产敞口。尽管其仍为全球最大的公开比特币持有者，持币量达843,738枚，市值逾650亿美元，但近期动作表明公司正更注重债务优化与财务弹性。

以太坊储备接近目标，增持节奏放缓

BitMine在同一周期内亦未购入新以太坊。此前该公司经历快速积累阶段，但在建立超520万枚以太坊储备后，购买速度明显回落。目前其质押规模超过470万枚，占流通总量的4.31%，收益模型已深度嵌入运营框架。

小型储备方加速建仓

尽管两大主力暂停买入，仍有四家上市公司合计购入612枚比特币，价值约4750万美元。其中包括Strive、The Smarter Web Company PLC、DDC Enterprise Limited及Hyperscale Data，合计持币量达21,525枚，总价值约16.7亿美元。

中小型机构入场迹象显现

Strive旗下SATA在一周内完成资金募集，足以支撑537枚比特币的采购。这一动向揭示出储备需求正从单一巨头扩散至更多中小规模实体，显示出市场参与者的多元化趋势。

市场流动性承压，价格同步回调

同期数据显示，稳定币总市值缩水6.87亿美元，去中心化交易所现货与永续合约交易量双双下滑。在此背景下，比特币价格跌至约76,559美元，以太坊则徘徊在2,089美元附近，反映整体市场情绪趋于谨慎。