比特币期权到期影响有限，市场构筑防御性布局

核心提要：5月22日比特币与以太坊期权集中到期，名义价值合计超17亿美元。尽管市场情绪偏弱，但整体未现剧烈波动，交易员正通过构建防御性头寸应对潜在回调风险。

比特币与以太坊期权集中到期，市场防御态势凸显

5月22日周五，约20,500份比特币期权合约迎来到期，名义价值约为15亿美元。相较以往周期规模偏小，预计对现货价格冲击有限。与此同时，加密资产整体走势承压，市值在一周内缩水近500亿美元，宏观不确定性持续压制投资者信心。

多头平仓意愿强于空头，关键支撑位显现

当前比特币期权认沽/认购比率维持在0.69水平，反映出多方减仓倾向高于空方。据Coinglass监测，最大痛点价位位于79,000美元附近，略高于当前现货价格，意味着部分合约到期时可能处于价外状态。衍生品市场显示，行权价80,000美元的未平仓合约规模最高，达16.5亿美元；而60,000美元区间仍存有12亿美元空头头寸。本月各交易所比特币期权总未平仓量已攀升至376亿美元，呈现稳步增长趋势。

以太坊期权同步到期，持仓结构趋于均衡

除比特币外，约12.3万份以太坊期权合约亦将到期，名义价值达2.63亿美元，最大痛点价位为2,200美元，认沽/认购比率达到1.0，显示市场情绪转为中性。各交易平台以太坊期权总未平仓量约为69亿美元。Deribit指出，持仓结构由上周的显著看涨转向接近平衡，表明交易者在等待新催化剂前趋于观望。

现货市场延续疲软，技术面压力犹存

加密货币市场再度走低，总市值回落至2.67万亿美元。比特币未能突破78,000美元阻力位，日内最低下探至76,750美元，虽在周五早盘出现短暂反弹，但整体下行趋势再度确立，拖累主流币种普遍回落。过去24小时内，以太坊及其他山寨币多数维持横盘整理，全周看跌氛围下市场交投意愿明显减弱。