Truth Social撤回加密ETF申请，市场聚焦77000美元支撑

核心提要：Truth Social已撤回其比特币及以太坊ETF申请，转向《1940年投资公司法》框架。当前比特币徘徊在77,000美元关键位，现货ETF出现显著资金外流，叠加宏观压力与防御性头寸，市场情绪趋于谨慎。分析指出，尽管短期承压，但减半周期临近或预示底部窗口将至。

Truth Social终止加密资产ETF发行计划，转向合规新架构

特朗普媒体科技集团旗下的Truth Social宣布撤销其比特币及比特币与以太坊组合型交易所交易基金的上市申请，此举发生在比特币价格逼近77,000美元技术支撑区的敏感时刻。该决定标志着公司在应对复杂监管环境时的战略调整，同时反映出当前加密市场整体动能减弱的现实。

放弃现有注册路径，启动结构性转型

公司向美国证券交易委员会提交文件，正式撤回此前于2025年6月提交的S-1注册声明，涵盖Truth Social比特币ETF及双资产版本。最新公告明确表示，现阶段不会推进公开募股进程，为后续策略优化预留空间。

重构基金结构以契合长期合规需求

发起方Yorkville America解释称，此次撤回是为配合向《1940年投资公司法》（简称“40法案”）体系过渡的规划。相较于基于《1933年证券法》（“33法案”）的发行模式，40法案更适用于成熟投资公司的治理结构，提供更强的运营灵活性、税务效率和投资者保护机制。

该框架支持更复杂的资产配置策略，有助于构建差异化产品定位，提升长期可持续性，成为未来布局的重要基础。

行业竞争加剧倒逼战略再评估

彭博分析师James Seyffart指出，此次撤回可能与日益激烈的现货比特币ETF市场竞争密切相关。尤其在摩根士丹利推出费率低至14个基点的MSBT基金后，该产品已吸引超2.3亿美元资金流入，对新进者构成显著压力。

自2024年初首只现货比特币ETF获批以来，该类别累计吸引资金超过577亿美元，成为最活跃的资产类别之一。然而近期持续的资金赎回表明，当价格突破关键阻力失败时，机构持仓意愿可能迅速降温。

资金外流冲击77,000美元区域心理防线

比特币未能守住83,000美元上方区间后，回落至76,000至77,000美元震荡带。本周初，主要比特币基金净流出近6.5亿美元，上周赎回总额更是超过10亿美元，显示抛压蔓延。

ARKB与IBIT两大核心产品分别录得逾3.1亿美元资金流出，表明压力并非个别现象。这反映在宏观不确定性背景下，机构正系统性降低风险敞口，推动市场进入阶段性修正阶段。

情绪修复与周期信号并存

尽管短期抛售加剧，但市场并未陷入恐慌。比特币恐惧与贪婪指数已从极端恐惧回升至中性区间，暗示当前回调更多体现头寸再平衡，而非全面抛售潮。

距离下一次挖矿奖励减半（预计2028年4月）不足10万个区块，历史规律显示熊市通常在减半前12至18个月见底，因此本轮周期底部或最早出现在今年10月。

K33 Research认为，本轮熊市特征不同于以往。衍生品市场仍维持高度防御性，负资金费率连续81天未改，有效抑制了由杠杆引发的快速崩盘风险。虽然高未平仓合约与资金流出仍是隐患，但该机构判断，2月触及的60,000美元低点已基本代表本轮周期最大回撤。