比特币交易所持仓降至八年低点，抛压隐现缓解信号

核心提要：比特币在交易所的持有量持续处于八年最低水平，尽管价格反弹，但流入量未见明显增长，显示抛售压力有限。以太坊则呈现相反趋势，市场结构变化正重塑传统指标解读逻辑。

比特币交易所存量逼近历史低位，卖压释放受限

最新链上数据显示，比特币在中心化交易所的持有规模已连续一个月维持在近八年来最低水平。即便近期币价出现回升迹象，但进入交易所的资产数量并未显著增加，反映出市场尚未形成大规模获利了结行为。

链上余额下降反映持币意愿增强

“交易所供应量”作为衡量市场流动性的关键指标，代表集中托管于交易平台的比特币比例。该数值持续走低，通常意味着资金正从交易渠道撤离，转向长期持有或非交易所存储方式，暗示投资者信心趋于稳定。

比特币与以太坊呈现背离走势

自今年3月起，比特币的交易所占比逐步下滑并趋于平稳，目前约为5.6%，为2018年以来的最低纪录。尽管价格回暖，但余额未同步上升，进一步印证抛压不足的判断。相较之下，以太坊在近十日内交易所占比由4.2%升至4.6%，虽有上行，但仍低于其长期均值，表明两种主流资产表现出截然不同的资金动向。

新市场格局削弱传统指标效力

分析指出，当前市场环境已不同于以往，仅依赖交易所持仓量难以全面捕捉真实供需状况。随着现货比特币ETF等合规投资工具兴起，大量资金通过链下渠道进入市场，使得链上数据的解释力被稀释。因此，必须结合机构资金流向和产品认购情况综合研判。

短期供给紧张或延续

截至发稿，比特币价格约为7.94万美元，过去七日微跌0.9%。价格反弹未引发交易所余额攀升，表明市场流动性偏紧，短期内供需失衡状态或将持续存在。