灰度调仓增持Ethena，DeFi布局转向收益生态

核心提要：灰度2026年一季度完成基金再平衡，减持Aerodrome Finance并增持收益型协议Ethena，推动其代币上涨4.33%。同时智能合约基金维持对以太坊与Solana的高权重配置，反映机构对收益逻辑与主流生态的双重青睐。

灰度第一季度再平衡：聚焦收益型DeFi项目，重塑持仓结构

灰度投资公司于本季度末完成2026年首季基金再平衡操作，对其加密资产组合实施系统性优化。在去中心化金融基金中，该公司清空了Aerodrome Finance全部持仓，并引入以稳定收益机制为核心的Ethena协议作为新核心标的。该消息发布后24小时内，ENA代币价格应声上扬4.33%。

DeFi基金持仓重构：从交易激励转向收益捕获

本次调整最显著特征体现在灰度去中心化金融基金的资产置换。根据CoinDesk去中心化金融精选指数标准，公司全面退出AERO头寸，并部分减持其他非核心资产，将资金集中用于购入Ethena代币。

截至2026年5月1日，该基金最新持仓比例如下：Uniswap占比35.22%，Aave占比21.36%，Ondo占比19.83%，Ethena占比13.59%，Curve占比5.27%，Lido DAO占比4.73%。

智能合约基金保持生态主导型配置，未进行资产替换

灰度同步依据CoinDesk智能合约平台精选上限指数方法，对智能合约基金权重进行了周期性校准。与DeFi基金不同，此次调整未涉及资产类别增减或互换。

调整后持仓分布为：以太坊占比30.14%，Solana占比29.69%，Cardano占比17.96%，Avalanche占比7.69%，Hedera占比7.41%，Sui占比7.11%。这一结构凸显出灰度对以太坊与Solana所构建的成熟智能合约生态体系的持续倚重。

机构风向转变：从平台流量转向收益模型与资产证券化

此次再平衡动作揭示出大型机构对加密市场演进路径的新判断。灰度正逐步强化对与稳定币挂钩、收益生成机制及数字资产代币化相关的项目的布局，相较以往更关注交易平台本身的价值捕获能力。

与此同时，公司仍维持对以太坊和Solana等头部区块链生态的高比例配置，这些网络持续支撑着行业内的开发者活跃度与链上流动性格局。整体来看，此类资本轮动行为预示着市场资金可能正经历结构性转移，其实际影响是否即时显现，仍有待后续观察。