全球流动性趋缓，比特币仍显韧性

核心提要：全球广义货币供应量小幅回升至119.6761万亿美元，但短期增速转负，显示流动性扩张受限。比特币在价格回升至74,632美元的同时，长期持有者抛压有限，加密现货ETF资金流入回暖，市场情绪逐步修复。

全球M2增长放缓，流动性扩张进入谨慎区间

截至4月13日，全球M2总量达119.6761万亿美元，较前一周微增0.29%。尽管同比增速小幅升至8.13%，但最近七周的周度增长率已由正转负，录得-1.13%，较此前0.44%的增幅明显回落，表明短期流动性的扩张势头出现停滞，整体环境重回有限宽松状态。

比特币价格逆势走强，估值修复初现端倪

在流动性边际收紧背景下，比特币价格持续上行，突破74,632美元关口。其上涨受多重因素推动，包括市场波动调整、部分投资者获利了结以及机构投资需求上升。与此同时，MVRV Z-Score升至0.67，高于前值0.60，显示当前价格回升过程中的估值水平正温和修复，但仍处于中性区间下沿，尚未触及过热警戒线。

长期持币比例微降，结构性锁仓仍占主导

链上数据显示，持有时间超过一年的比特币占比为59.93%，较前一周的60.00%略有下滑，反映长期持有者中存在轻微减持行为。然而，降幅极为有限，表明市场整体仍以存量锁定为主，大规模抛售压力并未显现。长期持币结构保持稳定，支撑价格底部信心。

ETF资金流逆转，机构配置意愿回升

美国加密现货ETF市场迎来显著转暖。截至4月14日，比特币现货ETF单日净流入达4.115亿美元，扭转前一日2.9111亿美元的流出态势。以太坊现货ETF亦实现5303万美元净流入，连续四个交易日维持资金流入状态，反映出投资者风险偏好正在改善，对主流数字资产的配置意愿增强。