比特矿业逆势加码以太坊，质押收益撑起营收新支柱

核心提要：比特矿业2026年一季度虽因以太坊价值重估录得38.2亿美元净亏损，但持续增持并扩大质押规模。其质押业务当季创收近1000万美元，年化潜力超2亿美元，成为核心收入来源。

以太坊估值回调致巨额账面亏损，公司仍坚定增持策略

截至2026年2月28日的季度报告披露，比特矿业因数字资产公允价值重估产生38.2亿美元净亏损。尽管面临显著账面损失，公司同期仍持续增加以太坊持有量，并通过质押机制优化资产回报结构。

资产公允价值波动引发账面巨额减值

本季度未实现亏损达约37.8亿美元，相较去年同期仅115万美元的亏损呈现急剧恶化趋势。过去六个月内累计亏损已突破90亿美元。然而，公司在市场下行周期中坚持配置策略，目前持有约487万枚以太坊，市值约为107亿美元，稳居全球企业级持币榜首。

质押业务成收入主要驱动力

当季总收入攀升至1104万美元，较去年同期150万美元实现显著增长，其中以太坊质押奖励贡献了绝大部分。公司当前已质押约333万枚以太坊，占总持仓比例约68%，单季带来接近1000万美元的直接收益。基于现有收益率测算，年化潜在回报可达2.12亿美元，对应质押收益率约为2.89%。此外，挖矿、咨询服务及设备租赁等多元化业务亦提供少量补充收入。

资产布局动态与资本市场表现

除以太坊与比特币（198枚）外，公司还持有约7.19亿美元现金及部分非上市企业股权。今年4月上旬，公司曾在七日内完成超7.1万枚以太坊的采购，刷新自2025年末以来最快增持速度。其股票已于4月9日在纽约证券交易所挂牌交易，随着以太坊为核心的战略持续推进，机构关注度与市场讨论热度持续走高。