TD Cowen下调Sharplink目标价至16美元，仍予买入评级

核心提要：TD Cowen对Sharplink启动覆盖研究，尽管下调目标价至16美元并调降比特币增值倍数预期，但维持其'买入'评级。公司凭借质押收益优势与运营型定位，展现差异化竞争力。

TD Cowen发布覆盖报告：Sharplink目标价调降至16美元

周四，TD Cowen分析师团队正式对Sharplink展开覆盖研究，维持其‘买入’评级，同时将目标股价下调至16美元。该公司当前盘后交易价格约为6.42美元，过去六个月累计跌幅达62%。

运营型数字资产平台定位清晰

区别于传统纯比特币持仓型加密企业，Sharplink强调自身为具备实际运营能力的数字资产持有方，依托以太坊质押机制实现资产规模的持续扩张。该机制允许节点参与者通过验证交易获取以太坊奖励，构成其核心增长路径。

质押回报率具备相对优势

尽管美国已推出多只提供质押服务的以太坊ETF，但TD分析师指出，这些产品普遍面临管理费侵蚀及质押流动性约束问题。相较之下，Sharplink在相同市场条件下可实现更高净收益。报告认为，在理想价格区间内，其单位股份所积累的以太坊数量增长潜力优于主流以太坊ETF。即使以太坊价格长期承压，公司亦预计质押收入足以覆盖全部日常运营支出。

业绩表现与盈利压力并存

上月数据显示，公司质押收入环比提升50%，由1030万美元增至1530万美元。截至财报披露日，已通过质押获得价值940万美元的14,500枚以太坊。然而，受下半年以太坊资产估值下滑影响，全年亏损额达到7.34亿美元。

战略愿景与市场展望

公司董事长表示，其核心使命在于构建传统资本市场与以太坊生态之间的高效连接通道。与此同时，TD Cowen也同步调整了另一家比特币持仓超550亿美元企业的目标价至350美元，虽降幅显著但仍保持‘买入’建议。分析师解释，此次目标价下调主要基于对公司‘比特币持仓美元增值’指标的估值倍数压缩，反映出对后续比特币价格走势的审慎判断。目前股价报收于接近129美元，较年初最高点550美元已回落逾七成，此前目标价亦由550美元调降至440美元。